万科偿债危机：200亿长期借款与59亿公司债卷大限逼近

蓝羽飞弦

万科的钱从哪里来：建行700亿暧昧授信，大股东华润106亿输血，200亿长期借款大限逼近 　　万科面临集中偿付压力：198.5亿的长期借款、59亿的公司债券陆续到期
　　当现金为王已然成为万科的标签，郁亮则淡定地说，“手里有钱总是好事。”
　　当市场关注“万科为什么持有470亿货币资金”的问题时，“万科的钱从哪里来”的问题已经甚嚣尘上。
　　当万科引以为傲的丰富的融资渠道变得越来越单一，基本以低成本的银行渠道为主时，你就可以看到万科的钱来自哪些银行。
　　所以你可以看到，万科与建行说不清的暧昧关系：建行先后两次给万科700亿授信额度，万科近100亿的募集资金存在建行专项账户，建行为30亿“08万科G1”债券连带保证责任担保……
　　而当银行渠道融资受限时，2011年万科开始“拼爹”，依靠大股东华润的裙带关系，拿到44.2亿的融资额度；华润信托40亿借款额度用完后，2012年5月，万科再次拿到华润105.9亿的融资额度。
　　尽管万科一直宣称财务非常安全，众多分析师也唯唯诺诺附和，但你必须要看到，万科对控股子公司和联营公司的担保余额，从2010年末的32.13亿上升到2012年中期的144.27亿，占净资产的比重从7.26%提升至27.24%。
　　你还必须看到，2012年-2013年，万科的到期长期借款为198.5亿元，占长期借款的80%；59亿的公司债券也将于2013年到期，偿债压力将会束缚万科的进一步融资。
　　亲密盟友：建设银行
　　各种迹象表明，万科与建设银行的关系非比寻常。如今，再追溯万科与建行最初是如何建立合作关系的这种“先有蛋还是先有鸡的问题”，已经是对二者亲密关系的一种漠视。他们合作的任何一桩生意，都足以让其他企业惊愕。
　　2007年6月19日，万科与建行签署《战略合作协议》，双方一致同意建立长期战略合作关系。根据协议，在未来几年，建行将为万科提供意向性授信额度人民币200亿。
　　礼尚往来，就在上述合作协议签署不到3个月，万科就给建行返送了一份大礼。2007年8月30日，万科A股非公开发行完成，扣除发行费用后的99.37亿募集资金全部存放在建设银行深圳分行黄贝岭支行账号为44201504200059000888的银行账户。
　　截至2011年12月31日，募集资金已使用98.17亿，该账户余额仅为1.2亿。此时，万科的银行存款已达到342.29亿，2012年6月末，更是达到470亿，建行势必从中分出一杯浓羹。
　　对此，万科向记者表示，“万科一贯坚持多元化的融资策略，公司与各大商业银行在存款、贷款、结算、按揭等多个方面存在长期、良好的合作关系。”
　　“470亿的银行存款散落在全国各地，也不一定存在一家银行，具体存在哪些银行我们没有义务披露，该披露的信息我们都已经披露了。”万科总部相关负责人向记者表示。
　　一来一往，就完成了300亿的生意。然而，这只是双方建立信任关系的首个回合，此后双方合作变得轻车熟路。
　　2008年，万科在深交所发行59亿5年期的公司债券，其中有担保品种“08万科G1”30亿，为其担保的正是建设银行。
　　债券募集说明显示，该30亿有担保品种债券，由建设银行深圳分行经其总行授权，为其本息兑付提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。
　　因为建行的担保，30亿的“08万科G1”债券利率比另外29亿的“08万科G2”无担保债券利率低了1.5个百分点，5年节约融资成本至少2.25亿。
　　万科向记者表示，“建设银行作为公司有担保债券的担保人，担保收费标准按当时市场普遍的费用水平确定。”
　　一年后，建行再一次对万科伸出援助之手，这一次比以往任何一次都劲爆，500亿的授信额度，创造了银行业给房企最大的授信额度，是当时万科1245.2亿总资产的2/5。而且，是在万科二级市场再融资受阻的艰难时刻伸出的援助之手。
　　2009年初，万科就表示出希望通过二级市场进行股权融资的意向，但由于其过去“融资200亿分红仅30亿”而受到了市场的压力。
　　最终在2009年8月18日，再次与建设银行签署《战略合作协议》，由建行向万科提供500亿的授信额度。万科表示，与建设银行的本次战略合作将成为双方深化合作的重要里程碑。截至2011年2月，上述500亿授信额度未使用的额度为354亿。韩国整形医院　　

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