借壳上市新标准关于“控制权变更”时点的疑问

xl_shcd

第十二条  自控制权发生变更之日起，上市公司向收购人购买的资产总额，占上市公司控制权发生变更的前一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到100%以上的，除符合本办法第十条、第四十二条规定的要求外，上市公司购买的资产对应的经营实体持续经营时间应当在3年以上，最近两个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币2000万元。上市公司购买的资产属于金融、创业投资等特定行业的，由中国证监会另行规定。”

疑问：该控制权变更是否指因本次重大资产重组（借壳上市）导致的控制权或者实际控制人变更情形？还是指上市公司IPO起发生的控制权变更，比如公司2003年IPO，实际控制人是A，2006年实际控制人变更为B，2012年因借壳上市实际控制人变为C。那么在判断是否符合借壳上市新标准的时候，分母“上市公司控制权发生变更的前一个会计年度”是2005年还是2011年？之前我的理解是2011年。但请大家参看S*ST天发借壳上市：
  《舜元地产发展股份有限公司重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易报告书草案（摘要）》
    “一、本次交易构成《重组管理办法》第十二条关于借壳重组的标准

　　根据《重组管理办法》规定：“自控制权发生变更之日起，上市公司向收购人购买的资产总额，占上市公司控制权发生变更的前一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到100%以上的，除符合本办法第十条、第四十二条规定的要求外，上市公司购买的资产对应的经营实体持续经营时间应当在3年以上，最近两个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币2，000万元”。

　　上市公司在首次发行上市之时，控股股东为湖北天发实业集团有限公司（以下简称“天发实业”），实际控制人为荆州市国有资产管理局。2007年11月，上海舜元企业投资发展有限公司通过司法拍卖程序竞得天发实业持有的上市公司25.99%股份，成为上市公司控股股东，陈炎表成为上市公司实际控制人，上市公司实际控制权发生首次变更。根据累计首次原则，上市公司控制权发生变更的前一个会计年度为2006年。

　　根据大华会计师出具的《审计报告》，本次交易的拟注入资产晨光稀土截至审计、评估基准日的合并报表账面资产总额为221，816.54万元，上市公司2006年经审计的合并财务报告期末资产总额为137，282.91万元，前者占后者的比例为161.58%，达到100%以上。

　　本次交易前，上市公司主要经营房地产业务，其控股股东为舜元投资，实际控制人为陈炎表。本次交易后，上市公司控股股东及实际控制人变更为黄平，且上市公司主营业务将转型为稀土氧化物分离、稀土金属（含稀土合金）冶炼、应用以及稀土资源回收综合利用业务。因此，本次交易使得上市公司实际控制权发生变更，同时主营业务发生重大变化。

　　此外，本次交易的拟注入资产晨光稀土于2003年11月设立，设立时公司性质为有限责任公司。2010年10月，晨光稀土改制为股份有限公司，改制期间，以晨光稀土经审计的账面净资产作为折股依据，因此其经营实体存续不受改制影响，持续经营时间超过三年。晨光稀土自设立以来，控股股东及实际控制人一直为黄平，未发生变化。根据大华会计师出具的大华审字【2012】4823号《审计报告》，拟注入资产晨光稀土2010年、2011年归属于母公司股东净利润分别为11，413.80万元和31，399.77万元，合计为42，813.57万元；扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润分别为10，659.83万元和39，252.09万元，合计为49，911.92万元。因此，本次拟注入资产最近两个会计年度归属于母公司股东净利润、扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润均为正数且累计超过人民币2，000万元。

　　因此，本次重组符合借壳重组的标准，符合《重组管理办法》第十二条的规定。”

xl_shcd

“上市公司在首次发行上市之时，控股股东为湖北天发实业集团有限公司（以下简称“天发实业”），实际控制人为荆州市国有资产管理局。2007年11月，上海舜元企业投资发展有限公司通过司法拍卖程序竞得天发实业持有的上市公司25.99%股份，成为上市公司控股股东，陈炎表成为上市公司实际控制人，上市公司实际控制权发生首次变更。根据累计首次原则，上市公司控制权发生变更的前一个会计年度为2006年。”
根据该段描述可知，“控制权变更”时点未必是本次借壳上市导致的控制权变更。

ZJH这样制定意义何在？请各位大侠解疑释惑

xl_shcd

没人解答吗？

hadeskkk

根据
《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》的问题与解答
2.问：如何理解《<上市公司重大资产重组管理办法>第十三条、第四十三条的适用意见——证券期货法律适用意见第12号》（以下简称《适用意见》）中“执行累计首次原则”关于控制权变更的规定？
　　答：《适用意见》明确借壳重组须“执行累计首次原则”，其中有关“控制权发生变更”的规定，是指上市公司自首次公开发行之日起发生的控制权变更。



个人理解主要为了防止上市公司一段时间内连续对同一或者相关资产进行购买、出售，化整为零规避监管。所以把这“一段时间”拉长至从实际控制人变更至今。

mrliaohang

从IPO时开始算

xl_shcd

就是说可以这么理解：比如公司2003年IPO，实际控制人是A，2006年实际控制人变更为B，2012年因借壳上市实际控制人变为C。那么考试时是否可以这么确定：
   1、上市公司向收购人购买的资产从2006年开始计算；
   2、上市公司控制权发生变更前一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额中的截止日时间点应为2005年底。
   3、该控制权发生变更并未由本次重大资产重组（借壳上市）引起。

hadeskkk

xl_shcd 发表于 2012-10-24 14:28
就是说可以这么理解：比如公司2003年IPO，实际控制人是A，2006年实际控制人变更为B，2012年因借壳上市实际控 ...

是这样理解

xl_shcd

十分感谢。估计这次考试会考到该知识点

dboywang

我感觉“控制权变更从IPO开始算”这条监管的本意是从严把握，但是出现了楼主提到的那个案例，就觉得不合理了，张冠李戴了。明明是张三借壳，却要算到李四头上。。。
另外，请注意对于十三条（四）款的理解，“上市公司在12个月内连续对同一或者相关资产进行购买、出售的，以其累计数分别计算相应数额。已按照本办法的规定报经中国证监会核准的资产交易行为，无须纳入累计计算的范围，但本办法第十二条规定情形除外。”，我认为是要累计计算的，并且根据证监会的说法，还需要进行预期合并计算（如有）。

JimmyWong

天发2011年资产总额才2亿多呢。我觉得估计是海通对这个法规的理解上从严，但是实际上个人觉得完全没有必要，这很明显应该是来对比借壳前后的，前后控制权人事实上是没有啥关系的，又何必这样去对比呢，没有意要求