10真题 资本成本

Ramstrong

B和资本成本无关，AC提高资本成本，正确选项D

xkliunju

可能就全选吧

emar

奶奶的
这题如果是在cpa财管里面考，应该是选BD吧
放在贱人考试里，就不知道了。。。

hjjinan2010

可能就是个D，原来的单选，取消了

超级大火牛

我是这么考虑的。首先，题干所说的“企业资本成本”应该是指综合资金成本，也即加权平均资本成本WACC。

加权平均资本成本（WACC）是指债务资本的单位成本和股本资本的单位成本根据债务和股本在资本结构中各自所占的权重计算的平均单位成本。
  公式一：加权平均资本成本率=债务资本利息率×（1-税率）（债务资本/总资本）+股本资本成本率×（股本资本/总资本）
              WACC=rd×（1-t)×(D/A)+re×（E/A)   一般理论假设rd*（1-t）<re，否则没必要借债。
   公式二：股本资本成本率=无风险收益率+BETA系数×（市场风险溢价）
              re=rf+β×（rm-rf）

A：财务杠杆提高。财务杠杆系数的计算公式为： DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT) 财务杠杆的概念：财务杠杆是指由于债务的存在而导致普通股每股利润变动大于息税前利润变动的杠杆效应。财务杠杆是指在筹资中适当举债，调整资本结构给企业带来额外收益。因而财务杠杆又可称为融资杠杆、资本杠杆或者负债经营。因此推论，财务杠杆提高等同于C项负债增加。

在总资产不变、财务杠杆提高或者负债增加（负债率提高）的前提下，WACC降低了。

另外，D项rf降低，相应的re、rd都会降低，WACC也会降低。

B项经营效率与资本成本没有太直接的联系不选。

hjjinan2010

不错，王军版主是正解

Darkbb

我同意4楼观点·~~

A和C要是能选的话，还需要“MM资本结构无关论”、“权衡理论”这些干啥。。。

铁纪2

A，财务杠杠的增加，可推出负债的增加，其他条件不变必然带来资本成本的提高；
B，提高经营效率，内部筹资为先，不需要或很少的外部融资（如负债筹资），推出降低资本成本

选BD

hjjinan2010

可能使企业资本成本降低的有 A 财务杠杆提高 B 经营效率的提高 C 负债增加 D 无风险利率降低

henrystatruc

我认为应该全选.
A.财务杠杆提高：比如股东要求的报酬率是10%，债券人要求的是2%（极端一点好理解），那么假设企业零负债，那么WACC为10%，假设提高财务杠杆至资产负债率50%，那么WACC就是6%。因此A正确。
B.经营效率提高：一个企业是个高风险的企业，经营存在极大的不确定性，那么股东投资该企业可能需要担负极大的风险，因此要求的回报是15%，当经营效率提高后，风险相应降低，股东要求的回报也会相应降低，比如说降至10%。在零负债情况下，WACC由15%降至10%。因此B正确。
C.增加负债，解释同A
D.无异议，正确。