同一控制下企业合并扣非前后净资产收益率

灰大狼

    此题争议点在于加权净资产如何计算。我认为，应当按照净资产的存续时间作为权重来计算加权净资产，其中净利润的权重为存续时间/2（理由是净利润是从0开始持续增长而成的，按存续期内均匀产生计算的平均量为净利润/2）。
    基于以上观点，不妨将A、B公司分开单独计算，然后按时间权重加总，具体计算过程如下：
注：为了能单独核算A和B各自产生的净利润，此处需要对题目稍作修改，将A公司合并后产生的1200万净利润加以区分，假设A公司产生800万，B公司产生400万。

一、支付现金3000万作为对价
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（一）扣非前
     事项                          净资产        权重        净利润        权重
    A公司初始净资产          4000           12          500+800     12/2=6
    B公司初始净资产          2200           12          300+400     12/2=6
    支付对价减少净资产     -3000           6         

净资产收益率=
(300+500+800+4000)/[4000×12/12+1300×6/12  +  2200×12/12+700×6/12  -  3000×6/12]
= 2000/5700 = 35.09%
与楼主计算所得答案相同。
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（二）扣非后
     事项                          净资产        权重        净利润        权重
    A公司初始净资产          4000          12           500+800     12/2=6
    B公司初始净资产          2500          6             400            6/2=3
   支付对价减少净资产     -3000           6

净资产收益率=
(500+800+400)/[4000×12/12+1300×6/12 + 2500×6/12+400×3/12 - 3000×6/12]
= 1700/4500 = 37.78%
与楼主计算所得答案不同。
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二、支付现金1000万+股票200万作为对价，因支付股票部分无现金流入，故净资产增加数为0
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（一）扣非前
    事项                        净资产          权重           净利润         权重
    A公司初始净资产       4000            12              500+800      12/2=6
    B公司初始净资产       2200            12              300+400      12/2=6
    支付对价减少净资产 -1000             6

净资产收益率=
(300+500+800+400)/[4000×12/12+1300×6/12 + 2200×12/12+700×6/12 - 1000×6/12]
=  2000/6700 = 29.85%
与楼主计算所得答案相同。
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（二）扣非后
    事项                        净资产           权重          净利润          权重
    A公司初始净资产       4000             12             500+800       12/2=6
    B公司初始净资产       2500             6              400               6/2=3
    支付对价减少净资产  -1000             6

净资产收益率=
(500+800+400)/[4000×12/12+1300×6/12 + 2500×6/12+400×3/12 - 1000×6/12]
= 1700/5500 = 30.90%
与楼主计算所得答案不同。
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综上所述，以上计算过程与楼主提供参考答案的区别在于：在扣非的情况下，楼主将合并后净利润1200万中由B公司产生的部分，权重计为12个月（与A公司从年初开始产生的净利润权重相同）；而此处的计算将其加以区分：由于A公司系年初起就存续，故将A公司产生净利润的权重计为12个月；而B公司在扣非情况下自合并日开始并表，故将B公司产生净利润的权重计为6个月。

以上解答为一家之言，仅供参考，欢迎各位版友指正。

anddylai

（一）A公司现金支付对价3000万元；
扣非前：
分子：500+300+1200=2000
分母：4000+2200-3000x 1/2 +(500+300+1200) x 1/2=5700
扣非后：
分子：500+1200=1700
分母：4000+（2500-3000）x 1/2 +（500+1200）x 1/2=4600

（二）A公司发行200万股普通股，同时支付1000万元现金。
分子：500+300+1200=2000
分母：4000+2200-1000x 1/2 +(500+300+1200) x 1/2=6700
分子：500+1200=1700
分母：4000+（2500-1000）x 1/2 +（500+1200）x 1/2=5600

ldgcitics

回复 renhui139 的帖子

第一种情况，全部现金支付：
扣非前净资产收益率＝(500+300+1200)/[（4000＋2200）＋（300＋500＋1200）/2-（3000-2500）*6/12]＝28.78%
扣非后净资产收益率＝(500+1200)/[4000＋2500*6/12+（500+300＋1200）/2-(3000-2500)*6/12]＝28.33%

和我计算的一样

第二种情况，发行200万股普通股，同时支付1000万元现金：
扣非前净资产收益率＝(500+300+1200)/[（4000＋2200）＋（300＋500＋1200）/2]＝27.78%
扣非后净资产收益率＝(500+1200)/[4000＋2500*6/12+（500＋1200）/2]＝27.87%

我的计算如下：

扣非前净资产收益率＝(500+300+1200)/[（4000＋2200）＋（300＋500＋1200）/2+（2500-1000）*6/12]＝25.16%
扣非后净资产收益率＝(500+1200)/[4000＋(2500-1000)*6/12+（500＋1200）/2]＝30.36%

第二种情况下，公司的净资产增加额为2500-1000=1500万。

拼命四郎

扫一眼都晕，实在没勇气把各位大侠的大作看完。。。

灰大狼

回复 拼命四郎 的帖子

深有同感，一眼望去超过五行就不大有底气和欲望看下去了。
不过自己洋洋洒洒写过一遍倒是有所收获，可以厘清整个知识点的脉络。
anyway，写完整的作答耗时太长，性价比不甚高，还是慎重。

灰大狼

回复 ldgcitics 的帖子

“3000-2500”增加的长期股权投资此处无需扣除，原因是期初已将B公司净资产计入，此处扣除则是对B公司净资产的重复计算。供参考。

我是好学生

我觉得这个题目没有问完，那个200万股应该是算EPS的。

rainy418

圆圆 发表于 2011-8-19 18:50
第一种情况：支持4楼的答案~~

扣非前净资产收益率＝(500+300+1200)/[（4000＋2200）＋（300＋500＋1200） ...

第一种情况也有问题，现金支付3000万，并不知道支付给谁的，有可能是A支付给B的，那么这3000万就不扣减了。
第二种情况，发行200万股，并不知道发给谁？是给B还是给B的股东。如果是给B的股东，那么收到的对价会增加A和B合并后的净资产。
所以这个题目是有问题的，但是作为练习对净资产权重的计算是很好的。

talentdavid

扣除非经常性损益之前的加权平均净资产收益率：如果支付的对价形式是现金，则合并报表层面会体现为合并日减少了一块净资产（金额等于所支付的现金对价），这部分减少的净资产按照实际减少的月份数进行加权；如果以合并方自身股份作为合并对价，则在合并日，合并报表层面的净资产总额不会发生变动。

扣除非经常性损益之后的加权平均净资产收益率：被合并方的净资产自合并日起纳入加权计算。

3楼计算完全正确

水淼

赞同楼上，赞同3楼计算。

报告期发生同一控制下企业合并的，计算加权平均净资产收益率时，被合并方的净资产从报告期期初起进行加权；计算扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率时，被合并方的净资产从合并日的次月起进行加权。计算比较期间的加权平均净资产收益率时，被合并方的净利润、净资产均从比较期间期初起进行加权；计算比较期间扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率时，被合并方的净资产不予加权计算（权重为零）。