五星级考点：网下配售一题（新办法）

benben

提供一个案例，今年6月发行的中信重工：
3、本次发行采用向询价对象配售与网上资金申购发行（以下简称“网上发行”）相结合的方式进行。向询价对象配售包括向战略投资者定向配售（以下简称“战略配售”）和网下向配售对象询价配售（以下简称“网下发行”）。本次发行的战略投资者均为联席主承销商自主推荐、已向中国证券业协会备案的询价对象。本次发行中：
（1）向询价对象配售初始发行不超过37,000万股，约占本次发行规模的54.02%，其中战略配售不超过12,000万股，约占本次发行规模的17.52%，实际战略配售数量小于12,000万股的部分回拨至网下发行，网下初始发行不超过25,000万股，约占本次发行规模的36.50%；
（2）网上初始发行不超过31,500万股，约占本次发行规模的45.98%。

严格按照法规来理解不应该是这样子的，肿么办？

另外，引申一个问题，算向战略配售数量时，是按10*30%还是（10+2）*30%，发行监管函（2007）92号规定是按公开发行的数量，不过那时候还没实行存量发行，现在存量发行了，是不是应该按发售数量（公开发行加老股转让）来计算呢？

Leo.fudan

另外，再提醒下回拨的问题，“网下中签率为网上中签率的2至4倍时，发行人和承销商应将本次发售股份中的10%从网下向网上回拨；4倍以上的应将本次发售股份中的20%从网下向网上回拨。”如果回拨20%后网下配售最低只有发行数量的30%。

bbigben

战投=12×30%=3.6，网下总配售=12×50%=6，网下其他投资者=6-3.6=2.4.
网上6

helloeveryone

不太同意这种算法，以前4亿股以上网下50%上限的情况下，如果把战投部分包含进网下，那基本网下询价对象就没剩下多少可以买了，因此我觉得战投是分开的，即战投的额度是（10+2）*30%=3.6亿股，然后剩下的8.4亿股里面网下50%是4.2亿股。

allem45

同意楼主的答案

everyd

同意
     本次公开发行新股数量+转让老股数量=10+2=12
          不低于50%：12*50%=6
           战略投资者配售数量=12*30%=3.6
           最少配售数量 6-3.6=2.4

doublestrike

同意楼主的答案

touhanghq

投行宝剑锋 发表于 2012-11-24 16:48
根据11楼朋友的案例做一下修改：

发行人及其主承销商应当向参与网下配售的询价对象配售股票。发行人 ...

按照关于战略配售有关问题的通知发行监管函[2007]92号：战略投资者配售股票的总量不超过本次公开发行股票数量的30%（按此条，战投配售不应按照本次发行的30%，而是公开部分的30%。与案例不同，如何解释？

seigfried_wang

touhanghq 发表于 2012-11-24 22:30
按照关于战略配售有关问题的通知发行监管函[2007]92号：战略投资者配售股票的总量不超过本次公开发行股票 ...

战投不超过30%的限制已经被打破了吧？看看农行、光大的案例。。。。

free2love

大家别讨论了，根本没意义的题目。首先，回拨问题需要考虑。其次，若只考虑初始配售比例，老股是否可以直接配售还没出相关法规，理论应可以允许券商自主配售是趋势。