IPO未过会公司招股书（全集帖）

带头大哥

湖南拓维信息，2007年5月项目，海通保荐
欢迎大家对未过会项目发表评论.

带头大哥

大东南包装－2007年6月－恒泰证券保荐

[ 本帖最后由 带头大哥 于 2007-7-23 15:11 编辑 ]

带头大哥

深圳盛和阳－2007年6月－海通保荐

带头大哥

七星华创－2007年6月－中信建投保荐

Colin

惹不住,说一声,这里面有个项目是我做的!
被毙的那天晚上,喝酒喝哭了!这是我投行生涯第一个被毙的IPO项目!
尽力了,企业的质量就这样,我们项目人员也回天无力!




点评：
谁能说没有失败的经历。过去的都过去了，放下包袱，轻装前行。

[ 本帖最后由 带头大哥 于 2007-8-1 11:36 编辑 ]

带头大哥

宁波摩士－2007年6月－海通证券保荐

带头大哥

辉煌科技－2007年7月－山西证券保荐

带头大哥

昨天花了点时间粗粗的看了下宁波摩士招股说明书，写下以下的评论，与大家沟通交流，不妥之处，请指正。
    此次是海通近期第五个报上去的中小版项目了，看完招股说明书后，给人感觉一言以蔽之：材料制作较为粗糙。
一，首先，这个企业本身资质非常一般，没有什么投资亮点，盈利能力不算高（企业控股子公司中盈利能力稍高的上海摩士和摩根公司是由于中外合资享受的税收优惠，其它公司盈利能力就值得怀疑了），企业在国内该行业中排名也不靠前，行业前景也并一般。该招股书最大的问题是，看了感觉不到该企业的投资故事。
    我认为，投行为企业提供的一个重大增值服务就是挖掘企业的投资亮点，包装策划出良好的投资故事，充分彰现长处，淡化短处，以使得企业获得资本市场良好的回应。海通的同行或许在该招股说明书上可以做的更好。
  
二，在“发行人重大资产重组情况”部分，材料写的略显简单，或许可以更清晰一点。
  
三，募集资金投向方面，我认为公司本可以做的更好，材料也应做的更好，该招股说明书中募集资金投向并不算太好，投资故事也没有被券商很好的挖掘出来。相反给人感觉，募资投向的两个项目（根据招股书披露），IPO融资2.1亿，未来几年给发行人增厚的利润如下：
                  2007年 2008年 2009年 2010年 2011年
新增净利润（万元） 538   1,993  4,417  7,177  8,011
由于现在是07年年中，以半年为一期，07年的538万算第一期的现金流入，08年的1993万算第三期，依次类推。我用计算器算出项目半年期的IRR=0.78，换算成一年期的就是1.57%，回报率之低，甚至不如银行同期一年期储蓄率。
    企业上市为圈钱，不管股东的投资回报。不过作为投行人员，不能不注意到这点。出现了如此明显的硬伤，过会的可能性就要打个很大的问号了。
  
四，第十章管理层讨论与分析写的过于简单，公司由于行业原因和发展阶段的原因，暴露出的财务方面的问题（如应收账款周转率偏高，偿债指标偏低等），材料并没有很好的包装，详细的解释，让人信服，而是简单的写上寥寥几笔了事。
    出口退税率和人民币升值对公司的影响同样处理的过于简单，没有分析和预测未来在可能的变动范围内对公司盈利水平造成何种影响（要让人相信，这种影响较小，且公司已采取了相应的措施防范这些风险）
    招股说明书中很多处的语言方面的运用也不恰当，显得很步职业。用了诸如“经过这几年的发展”，“可见产品市场前景看好”此类口语化倾向的词语。
  
    发行人05年就引入了中比基金作为战略投资者，可见该项目储备已逾两年，前期花了那么大心血，为何招股说明书却不多花点功夫呢？海通的同行难道项目太多，忙不过来？真忙不过来，分点给我做做吧，呵呵。

    我经常光顾春晖兄的网站，收益良多。自己也搞了个博客，欢迎各位同行光顾，多多交流，共同进步（发财），呵呵。

带头大哥

南京石化－2007年7月－华泰证券保荐

带头大哥

广源铜带－2007年7月－首创证券保荐