《证券发行与承销管理办法》疑点求解

iamduoduo

2010年10月11日新修订的《证券发行与承销管理办法》自2010年11月1日实行。关于此办法有以下几点疑惑，向大家求教

1、第24条规定：

    发行人及其主承销商应当向参与网下配售的询价对象配售股票。公开发行股票数量少于4亿股的，配售数量不超过本次发行总量的20%；公开发行股票数量在4亿股以上的，配售数量不超过向战略投资者配售后剩余发行数量的50%。询价对象应当承诺获得本次网下配售的股票持有期限不少于3个月，持有期自本次公开发行的股票上市之日起计算。

    本次发行的股票向战略投资者配售的，发行完成后无持有期限制的股票数量不得低于本次发行股票数量的25%。

疑问：

  1）根据《管理办法》22条，只有首发时，发行4亿股以上时，才可以向战略投资者配售。由于首发时发起人的股票最短的也要锁一年，所以发行完成后无持有期限制的股票只能是首发时网上认购的股票。根据《关于战略配售有关问题的通知》，战略投资人最多可配售30%，假设，发行10亿股，战投最多配售3亿，剩下的7亿由网下配售和网上发行分配。根据法规，网下配售最多3.5亿股，所以网上发行至少3.5亿股，占本次发行数量的35%。如果上述理解正确，最低比例也是35%，为什么会有25%的要求呢？

  2）此条款中网下网上配售比例是针对IPO还是包括公开增发？最新公开发行案例通富微电，公开发行1亿股，发行公告中说除去原股东优先认购后，剩余部分网上网下发行比例是50%：50%。如何理解？

2、第26条规定：股票配售对象参与累计投标询价和网下配售应当全额缴付申购资金，单一指定证券账户的累计申购数量不得超过本次向询价对象配售的股票总量。

  

疑问：

1）首先需要明确：26条所指的“网下配售”是否特制IPO中的网下配售，还是包括上市公司增发时的网下配售？

2）根据11月1日后发行的最新案例的发行公告，大连港首发时，网下配售是全额交款的，通富微电公开发行网下配售是交20%定金的。如何解释？

   以上问题，请资本市场部有实操经验的战友指教。

   谢谢

rainiefield

1）战略投资者配售比例的规定是以发行监管函的方式发出的，可能在当时具有一定的时效性，且从光大银行等几个案例来看，现在的操作并没有严格按照30%的比例来办；
2）上面的条款只针对IPO
3）确实没有注意到有交定金的情况，估计上述条款也是只针对ipo的