债券判断

keepmoving

如果票面利率低于折现率（必要报酬率），两债券的偿还期限和必要收益率相同，利息支付频率高的债券价值高。

rainiefield

错，折价发行的应该价值更低

Leomary999

错，折价发行支付频率也高，价值越低。溢价发行，支付频率越高，价值越高。

oshistone

A债券，面值100，期限5年，票面利息率8%，一年四次付息；
B债券，面值100，期限5年，票面利息率8%，一年两次付息；
C债券，面值100，期限5年，票面利息率8%，一年一次付息；
请问：哪种债券市场价值高？

neal027

记得楼主问过类似的题，只不过上次问题不太对。
其实很好理解，实际利率比名义利率高，则收回早（付息此说多）的债券价值高。可以理解成收回利息后可以以较高的实际利率投出去。
反之亦然。

neal027

补充一句：反正亦然不太对，如果实际利率和名义利率一样（或者稍低于名义利率）则付息次数多价值高，实际利率明显低于名义利率则付息次数少价值高。

yushuihu

如果实际利率和名义利率一样（或者稍低于名义利率）则付息次数多价值高，实际利率明显低于名义利率则付息次数少价值高。

能得出这样的结论吗？

shengwang1

可不可以理解为
折现率是机会成本 债券票面低于机会成本的 越早还钱越好（可以做相当于机会成本的投资）
相反高于的 越迟收钱越好

oshistone

楼主的这题困惑了我好半天，我想应该这么理解：

必要报酬率的计息和票面利率的计息是一致的，当付息频率高的时候，由于必要报酬率的计息频率也会同票面利率的付息频率一样加快，此时付息频率越高，反而越加大了真实的年化必要报酬率与年化票面利息率之间的差额。
故：当债券折价发行时，差距越大，市场价值越低；
       当债券溢价发行时，差距越大，市场价值越高；
       当债券平价发行时，无论付息频率如何，对债券市场价值都无影响。

neal027

回复 yushuihu 的帖子

我这么说还是不准确……
我的意思是最科学的方法就是按实际利率把现金流折为现值。
如果名义利率和实际利率一样，则现值就是票面值（注意这里假设实际利率的表达和名义利率的周期是一样的），如果付息周期短，则一样的实际利率在表述的时候会变小（因为是复利），这样折下来的话价值会比较高。
只有实际利率比名义利率小到一定程度时，才会出校付息频繁的债券价值较低的情况，具体的公式貌似有点复杂，没仔细推导过……但是我觉得有个大方向就行了。