非公开发行数量优先价格优先

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2010年考题中有一个非公开发行的题目，确定价格的方法：
“数量优先价格优先”是怎么回事？请高人补充指点！！

kangjunaa_555

刚找了云铜定向增发披露的《发行过程和认购对象合规性报》
有关配售的原则如下：发行人和保荐机构根据簿记建档等情况，依次按认购价
格优先、数量优先、收到《申购报价单》传真时间优先的原
则确定发行对象。  1、如果本次非公开发行的有效认购量等于或小于本次
最大发行股票数量，且有效认购家数不超过 10 家，有效认
购量将全部获得配售，发行价格为有效认购量的最低认购价
格；
2、如果本次非公开发行的有效认购量大于本次最大发
行股票数量，有效认购量将：
（1）按认购价格由高到低进行排序累计；
（2）相同认购价格的按照认购数量由高到低进行排序
累计；
（3）认购价格、认购数量均相同的，将按照收到《申
购报价单》传真时间由先到后进行排序累计。
当累计有效认购量等于或首次超过本次最大发行股票
数量时，上述累计有效认购量的最低认购价格即为本次发行
价格。高于本次发行价格的有效认购量将全部获得配售；与
本次发行价格相同的有效认购量则按上述排序顺序配售，直
至达到本次最大发行股票数量。

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经核查，国泰君安认为，本次发行按要求，除基金管理公司之外的投资者均

足额及时缴纳认购保证金人民币 1，000 万元，认购保证金的金额不超过投资者拟

认购金额的 20%。

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本次发行由保荐人（主承销商）组织通过竞价方式组织簿记建档，根据 16

位有效申购报价的投资者的报价单中的申报价格和数量，按照价格优先、认购金

额优先和认购时间优先的原则，由发行人与保荐人（主承销商）协商确定发行价

格，最终发行价格定为 17.20 元/股。

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配售对象及数量的确定原则如下：

1、价格优先：申报价格高的有效申购将按照其申购金额优先全额配售；

2、认购金额优先：在价格相同的情况下，认购金额多的有效申购优先配售；

3、认购时间优先：在申报价格和认购金额均相同的情况下，认购时间靠前

的有效申购优先配售。

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3、本次非公开发行要求除基金管理公司外的投资者缴纳发行保证金200万元，发行保证金的金额低于最低认购金额的20%。在17家参与申购的投资者中，除1 家基金管理公司外，其他16家投资者在《认购邀请书》规定的时点（2010

    年4月1日16:00时）之前足额缴纳了发行保证金共计3,200万元，其中获配售的发行保证金1,400万元，未获配售的发行保证金1,800万元。2010年4月6 日，主承销商按《认购邀请书》的约定将未获配售的投资者缴纳的发行保证金共计1,800

    万元全部退回，获得配售的投资者缴纳的发行保证金共计1,400万元充抵认股款。

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发行人律师北京市嘉源律师事务所现场见证了申购报价过程。 三、定价和配售情况 认购邀请书中对发行对象、确定认购价格、分配认购数量等事项的操作规则约定如下： 申购报价结束后，公司及金元证券将对有效申购进行簿记建档，并由高 到低对认购价格进行排序，按照价格优先的原则，结合本次发行募集资金的 需求情况，确定最终认购价格。 本次发行的配售原则：（1）价格优先；（2）数量优先；（3）时间优先。 根据前述配售原则，公司和主承销商将根据最终询价结果，确定最终发 行价格和发行对象。

michaelli1031

2楼的案例还有一个时间优先原则啊。
我看到的中国远洋认购申请书是这么写的。

本次配售采取“价格优先、数量优先原则”：
1、在发行价格确定后，对于在该价位之上（含该价位）提出申购且符合有效申购要求的投资者按照该价位之上（含该价位）的认购股数的大小确定优先次序，前不超过九名的投资者将获得配售，此时该投资者在其他价位上的申购数额将不再予以考虑；若申购股数排在最后的若干名投资者申购股数相同，则发行人和保荐人（主承销商）有权从中决定最终获配的投资者和获配数量。
由于在确定的发行价格上，申购量大的投资者将优先获得配售。因此，可能存在以下情况：即投资者报价的价位高于最终确定的发行价，但由于其申购量较小，导致排名靠后，从而出现不能获得配售，或不能获得足额配售的情况2、发行人和保荐人（主承销商）将不保证所有投资者的认购申请都可以获得配售或足额配售。

如果按照这个认购书，价格高，但认购数少的，也可能配售不到。

woawoyijingb

2楼讲的非常好，很理解！多谢

fesson

终于明白了这个规则，2010那个考题做错了，原来理解是价格相同、数量不同的按认购数量比例确定获配数量。