中金-水务行业分析报告

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中金的水务行业分析报告20107月30日
目录
中国水务行业简介............................................................................................................................ 6
中国水资源状况与原水行业............................................................................................................... 7
中国水资源分布不均衡，整体处于缺水状态.......................................................................................7
水的使用以农业为主，工业与居民用水比例缓慢上升..........................................................................8
水源地污染日益严重，威胁供水安全.................................................................................................9
原水行业简介...............................................................................................................................11
城市供水行业介绍.......................................................................................................................... 12
城市供水总量基本平稳，管网建设加强，生活用水比重上升..............................................................12
投资保持高速增长，供水水质还有较大提升空间 ..............................................................................14
中国污水处理行业介绍.................................................................................................................... 16
城市污水排放量保持稳定，污水处理厂建设迅猛，排水管网建设滞后 ................................................16
经过多年的大型化建设，中国污水处理厂未来将向小型化发展 ..........................................................18
中国污水处理能力已经整体过剩，排水管网建设应加强 ....................................................................19
中国污水处理相关投资保持快速增长，污水处理标准还有较大提升空间。..........................................21
中国水务市场分析及运营模式介绍.................................................................................................... 24
中国水务市场集中度较低，市场化的污水处理项目比供水项目多 .......................................................24
原水、供水与污水处理行业的运营模式介绍.....................................................................................25
特许经营模式是水务行业采取的主要商业模式，BOT 又是其中的主流................................................27
中国水务政策及水价研究................................................................................................................. 30
水价改革历程...............................................................................................................................30
试点供水成本公开，水价将进一步上涨 ...........................................................................................31
水务衍生行业介绍：再生水、污泥处理............................................................................................. 35
再生水行业简介 ............................................................................................................................35
污泥处置行业简介 .........................................................................................................................35
估值与投资建议............................................................................................................................. 37
重庆水务（601158.CH）：推荐....................................................................................................... 38
首创股份（600008.CH）：审慎推荐................................................................................................ 39
光大国际（257.HK）：推荐............................................................................................................. 40
北控水务（371.HK）：推荐............................................................................................................. 41
粤海投资（270.HK）：审慎推荐...................................................................................................... 42
中国水务（855.HK）：中性............................................................................................................. 43