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[财经媒体] 西南证券董事长廖庆轩:投行在混改有广阔发展空间

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发表于 2017-10-6 19:03:06 | 显示全部楼层 |阅读模式
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2017年09月29日  21世纪经济报道


在混合所有制改革的浪潮中,投行如何寻找发展空间,这是个值得深思的问题。作为曾经的重庆国资老将,现任西南证券党委书记、董事长廖庆轩给出了他的思考。
  9月24日,在由南方财经全媒体集团指导,21世纪传媒主办的“21世纪国际财经峰会2017年会”上,廖庆轩在主题演讲中表示,在国企混合所有制改革中、政府国有资源的配置或者是公共政策的选择上,投资银行有更广阔的发展空间。
  转变传统投行观念 积极参与国有资源优化配置议题
  投资银行(Investment Banks) 是与商业银行相对应的金融机构,主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构,是资本市场上的主要金融中介。
  廖庆轩表示,“往往我们经常提到的投行都是IPO,并购重组、股权融资、债券融资等,这是大家相对运用比较多的,事实上,投行在为政府的资源优化配置,公共配置等多个方面都有作用。例如在混合所有制中的作用。”
  廖庆轩指出:“投行可以为包括中央、地方国资委等国有出资人代表,对国有资产的监管、混合所有制方案,进行严格的审核,“这是体现投行的专业度的地方,大有可为。这样的审核也具有必要性。”廖庆轩举例表示:“例如一个大型的航空公司和一个自然人,合资成立500万的航空餐饮公司,这个必要性在哪里,是技术还是仅仅是资金,就很需要审核。另外一方面,投行也能够在混合所有制改革方案中,审核方案是否充分体现了国有资产价值的最大化。最后,也有必要保持持续性有效性的审核机制,混合所有制企业的合作方案、董事构成、运作规则都需要严格审核。”
  对于审核的必要性,廖庆轩表示:“上世纪90年代,传统的国有资产价值几何只有评估,没有审计,因此很多外部性因素没有进行评估,当时也没有谁来考虑过这个问题,因此国有资产的价值其实并没有得到充分体现,因而也产生国有资产大量的隐形流失。”
  除了投行的审核作用,廖庆轩还认为,投行还能为国有资源公共资源优化配置提供帮助;为国家之间的国际经贸往来提供意见:“例如在外汇买卖合理价差上,投行给出专业性建议可避免外汇波动带来的风险。”
  重视PPP问题 审慎推进特大型企业混合所有制改革
  同时,结合其实践经历,廖庆轩指出,目前,PPP热潮和混合所有制改革还需要重视其中的问题,不可一味蛮干。
  对于PPP,廖庆轩认为:“虽然PPP如火如荼,但要警惕PPP方案降低公共竞争效率,降低政府的或有资产,增加国有债务,这些都是值得关注的。”根据财政部统计数据显示,截至2016年12月末,全国入库财政部PPP综合信息平台项目库项目达11260个,投资额达到13.5万亿元。
在混合所有制改革国企改革上,其实重庆一直走在前列。重庆正在加快推进国有资本投资、运营公司改革试点,搭建国有资本投资运营“3+13+1”平台:推动渝富集团、市水务资产公司、地产集团等3家企业改组为股权类国有资本运营公司,庆铃集团、重钢集团、化医集团等13家国有资本投资公司规范运行,新设1家渝康资产管理公司,专司不良资产处置。稳步推进经营性国有资产集中统一监管。2017年1月-7月,重庆市国资委监管的37家市属国有重点企业经营效益逐月向好,实现利润总额194.5亿元,同比增长11.9%;劳动生产总值654亿元,同比增长14.9%。
  对于混合所有制改革,作为国资老将的廖庆轩则指出:“目前对于特大型国有企业的混合所有制改革,我认为还是需要更加谨慎审慎的推进。因为一个特大型企业拥有的资产,单一的容易估值,复杂的企业资产就不容易估值。简单的举个例子,如果一个国企拥有几十万亩的土地,这个土地如何估值?我们对他的估值可能是1000亿也可能是500亿,而估值的依据很大程度上取决于政府的规划,附近是否要建设新的商业圈,附近是否要进行新的开发定位,土地的属性是否要进行变更。这些都会极大的影响估值。如果简单的转让或混合所有,或许会带来巨大流失,也可能导致民营企业损失。”
  (编辑:罗诺)
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