央行和财政部互怼释放了什么信号？

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2018年07月17日 15:58 界面

交通银行(5.540, -0.06, -1.07%)金融研究中心首席宏观分析师唐建伟表示，不管是财政政策还是货币政策，都是为了达成短期宏观经济目标所采取的短期政策。从政策操作空间而言，当前国内外经济金融环境下，财政政策的调节空间可能更大一些。

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图片来源：视觉中国

　　近日来，央行研究局局长徐忠关于《当前形势下财政政策大有可为》的一番讲话，引起市场热议。徐忠从赤字率、减税等方面指出，当前的财政政策并不是真积极，甚至是紧缩的。

　　如果从官方公布的信息看，徐忠的话似乎有点道理。今年政府工作报告安排的赤字率是2.6%，和去年的3%相比是紧缩的。今年上半年基础设施投资同比下降了13.8个百分点，既来源于金融去杠杆造成信用紧张，也反映了清理地方政府隐性债务造成的流动性紧张。此外，今年1-6月累计，全国一般公共预算收入104331亿元，同比增长10.6%，全国政府性基金预算收入31237亿元，同比增长36%。两者合计的财政收入为135569亿元，创同期历史新高。

　　但简单地用赤字率、财政收入、财政赤字衡量财政政策是否积极，可能对于专门研究财政体制和政策来说是不够严谨的。身为央行研究局局长的徐忠也说，中国的财政报表，他也看不懂。眼下大家都在一边倒地关注徐忠的讲话，但很少有人说说财政部是怎么看的。

　　事实上，徐忠是在7月13日中国财政科学研究院举办的一个论坛上发表上述观点的，就在当天论坛上，财科院院长刘尚希就对他的讲话作了回应。刘尚希说，财政政策问题非常复杂，各个方面有不同的看法，但财政政策绝对不是说财政部的政策。

　　“赤字率多高，财政部定不了，可能要上常委会，所以对于财政政策的基调不是一个部门的行为，反映的是一个国家行为，体现在财政部因为是国家赋予它履行财政的职责。”刘尚希再三强调，对财政政策的认识和理解要避免“部门化”，不能说“这个政策是这个部门的，那个政策是那个部门的”。当然部门会发挥重要的作用，给国务院提出建议，但是它没有决定权。

　　既然两位权威专家都说了财政问题“看不懂”、“非常复杂”，如果再讨论中国的财政政策是否积极、如何积极之类的问题，似乎有班门弄斧之嫌。不过，从这场争论可以看出，当前中国在把握稳增长、去杠杆与防风险之间的平衡难度越来越大。

　　7月16日，国家统计局公布了今年上半年中国经济主要数据。上半年GDP实际增长6.8%，比去年同期低0.1个百分点，数据看上去并不差。但仔细推敲，可以发现从投资、消费到工业增加值，实体经济均出现了放缓的迹象。（点击这里：一图看懂中国上半年经济成绩单）

　　与此同时，在去杠杆、金融严监管下，资金链持续紧张，违约事件频发，甚至部分地方政府融资平台出现了一些风险事件。加上中美贸易摩擦形势不明，中国经济面临的压力超过了多数政府官员、经济学家和分析师在年初时候的预期。

　　基建投资往往是中国经济的重要引擎，甚至是托底经济的主要手段。今年上半年基建投资增速出现大幅下滑和地方融资平台的收紧有很大关系。不少分析人士认为，这正式是财政政策力度在收缩，因为清查政府和社会资本合作（PPP）项目、清查各类投资基金变相举债制约了地方政府的融资能力。而清查PPP和各类投资基金变相举债用意是防风险，毕竟防范化解重大风险是十九大报告提出的“三大攻坚战”之首。这么来看，财政政策不够积极，确实背后原因很复杂。

　　如是金融研究院院长、首席经济学家管清友在微博上就指出，“就事论事，就目前经济状况，央行不愿放水也不能再放水，财政部不愿出钱也出不了钱。最后还需要领导统筹吧，但这已经反映了部委层面对当前经济形势的态度。”

　　交通银行金融研究中心首席宏观分析师唐建伟对界面新闻表示，不管是财政政策还是货币政策，都是为了达成短期宏观经济目标所采取的短期政策。从政策操作空间而言，当前国内外经济金融环境下，财政政策的调节空间可能更大一些。

他说，货币政策方面，在发达国家货币政策正常化，美联储持续加息缩表的国际大环境下，中美利差的缩小会加剧人民币汇率贬值的压力，所以中国货币政策进一步放松的空间非常有限。同时，国内去杠杆防风险的政策环境下，也要求货币政策必须保持稳健中性，不能大幅放松，否则可能导致前期政策取得的成效前功尽弃。

　　比较而言，财政政策的操作空间要大一些。唐建伟指出，今年政府制定的财政赤字率为2.6%，略低于上一年，如果中美贸易摩擦加剧导致出口放缓幅度较大时，作为应对，将财政赤字率适度提升到3%还是可行的。而且，今年上半年财政收入及税收收入增速都超过GDP增速和全国居民的可支配收入的实际增速，财政减税降费仍有一定空间。

　　“更重要的是，未来中美贸易冲突加剧，中美两国在经贸领域将从原来的全面合作转向全面竞争，而竞争力的关键是两国税率的竞争，中国目前不管是公司税还是个人所得税率，整体都要高于美国，要在这场竞争中最终胜出，必须全面减税。”唐建伟说。

责任编辑：万露