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[分享] 面临非上市民企竞争的上市公司,都无投资价值

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发表于 2018-9-7 14:19:38 来自手机 | 显示全部楼层 |阅读模式
这么多年,我一直在思考,A股市场公司上市后业绩变脸的根本原因,最近终于找到了答案,是上市前财务造假?还是上市后不思进取?我认为都不是,根本原因是上市后规范运作导致企业失去竞争力,企业是否上市,付出的规范成本有天壤之别。

最近几年,公众对我国税收、社保等企业负担成本的抨击不断,认为企业负担太重,举步维艰。而我认为,绝大多数都是瞎起哄,没错,我国企业负担成本是太重,但只有上市公司、跨国公司、金融行业、国有企业等主体老老实实地背负了这些成本,而非上市民营企业几乎都没有去执行国家税收、社保等法规,所以负担是否过重与非上市民企关系不大。

可能大家不知道,以为我国民企都依法缴纳税收和社保了,真实情况是,除了两千多家上市的民企,其他非上市民企几乎都没有依法纳税,更没有依法缴纳社保了,那些下游行业必须要发票的企业好一点,收入难以漏记只能虚构成本费用逃税,而下游行业不要发票的,收入都很少入账纳税,社保就更不用说了,缴纳一点就算不错了,足额缴纳的几乎没有。

没上市还能缴纳依法税收和社保的民企企业,除金融业外,数都数得过来,只有华为等极少数。

上市后就不一样了,面临证监会、交易所以及公众的监管监督,税收和社保几乎都依法缴纳了。

那么,是否规范地纳税和缴纳社保,对企业盈利的影响究竟有多大呢?我认为在50%以上,有的行业更高,比如餐饮行业,不上市没人知道它有多少收入利润,也没几个老老实实地员工买社保,看看“湘豫情”这只股票上市后的表现就明白了。

如果在某行业,没有足够的门槛,同一市场有非上市民企参与,由于非上市民企的规范成本远低于上市公司,其可以接受更低水平的售价,上市公司只能要么放弃市场导致业务萎缩,要么低于成本去赚吆喝,事实上,大多数上市公司选择了后者,这就是很多上市公司收入大增而利润暴跌的原因,还忽悠投资人,说公司是为了争取市场暂弃利润,而真实情况是这类上市永远都没有盈利增长的可能,因为只要非上市民企在,你的规范运作成本就会一直比别人高,等你提高售价想实现盈利后,非上市民企又冒出来了。

回归主题,针对这一现象,我的观点是,只要目标市场有非上市民企参与,面临非上市民企竞争的上市公司,都无投资价值,迟早业绩会变脸,比如大量无技术垄断的制造企业、园林绿化公司、家装公司等。

投资股票,从价值投资角度,必须选非上市民企对上市公司够不成竞争的行业,包括:国家垄断的行业,如石油、电信;有技术垄断的行业,比如富士康;有不可替代资源的行业,比如茅台、五粮液、泸州老窖。

本文转自微信公众号“shourenyiyu1314”。
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