关于PE增持那些事

chenyouchao417

       因最近朋友的基金公司准备对手头上已有的优质项目进行增持，我就有个疑问：在公司本身没什么问题的情况下，PE如何才能让老板再出让部分股权，用作讨价还价的筹码通常是什么。

imnasdaq

应该在当初投资的时候已经在对赌条款中约定好：
若企业XX年净利润达到XX水平的话，投资方有权选择是否增资扩股。
或者
若企业XX年净利润没有达到XX水平的话，大股东应以【】元/股的价格向投资者转让【】股，使得投资方最终持有股权比例为【】%。

后一种的主要原理是，企业利润下降，会影响到投资方的实际投资成本，因此投资方在投资前应充分考虑在风险产生的情况下，锁定成本【单位成本或始终不超过某一市盈率】

chenyouchao417

imnasdaq 发表于 2012-5-30 16:39
应该在当初投资的时候已经在对赌条款中约定好：
若企业XX年净利润达到XX水平的话，投资方有权选择是否增资 ...

感谢前辈提供见解。 不过我看过协议，只有写明资金补偿，而且企业当期的业绩指标都没问题，所以我才对增资的可行性有疑问。

bob2002win

所以说国内投资本质上和其他行业木有很大差别，这个时候看得就是公关能力，能不能和企业负责人达成一致，而要想达成一致无非就是对价是否合适的问题了

imnasdaq

chenyouchao417 发表于 2012-5-31 08:53
感谢前辈提供见解。 不过我看过协议，只有写明资金补偿，而且企业当期的业绩指标都没问题，所以我才对增资 ...

资金补偿也是为了锁定成本。比如，假设投前企业净利为1000万元，8倍PE投入，投前估值8000万元。投资者投资2000万，投后估值8000+2000=1亿元，投资者持股比例为20%。后一年企业净利没有增长，仍为1000万元，那么还是按照8倍估值的话，此时企业的估值只有8000万元，按持股20%对应，投资者的所持标的价值只有1600万元。通过事前设定业绩对赌，可以要求企业补偿2000-1600=400万元。
这样，通过补偿后，投资者还是以8倍Pe，投资1600万元持股20%。

xishi2003

核心是企业或企业家缺钱。

nkwangyu

你如果增长不像预期的那样，一般都要给一定的补偿，说白了就是你的企业估值的下降

hilberttao

好方案，没有增长，或增长不达标，要让创业者提供补偿，给他们压力与动力才好。这样才能使投入时较高估值有何障。