长城证券--2019年政府工作报告医药行业点评:鼓励自主创新,重预防强监管【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    1.促进新兴产业发展,创新型企业最受益
            
                    《报告》提出“促进新兴产业加快发展。深化大数据、人工智能等研发应用,培育新一代信息技术、高端装备、生物医药、新能源汽车、新材料等新兴产业集群,壮大数字经济”。
            
                    2019年政府大力推进促进新兴产业加快发展,有助于提高自主创新能力,形成创新驱动的发展格局,生物医药行业作为科技创新活动最活跃的领域之一,有望持续受到政策支持。
            
                    Wind统计数据显示,2017年医药板块研发支出合计为302.21亿,约占当期营业收入的2.54%,其中恒瑞医药、康弘药业、信立泰、海思科、开立医疗、康泰生物等多家企业研发投入占比在10%以上,研发驱动创新已经成为医药行业的主流方向。
            
                    9月份国务院发布《关于推动创新企业高质量发展打造“双创”升级版的意见》,将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企业扩大至所有企业,伴随政策落地,有望更大的激发企业创新活力。建议关注注重研发的创新药和器械企业,如恒瑞医药、海普瑞、康弘药业和开立医疗。
            
                    2.提高保障水平,预防前置机遇较好
            
                    《报告》提出“保障基本医疗卫生服务。继续提高城乡居民基本医保和大病保险保障水平,居民医保人均财政补助标准增加30元,一半用于大病保险。降低并统一大病保险起付线,报销比例由50%提高到60%,进一步减轻大病患者、困难群众医疗负担”。
            
                    2019年居民医疗人均财政补助标准增加30元,降低并统一大病保险起付线,报销比例由50%提高到60%,财政补贴增加、报销比例提高有望进一步减轻患者医疗负担,有望推动国内医药市场持续稳健发展。
            
                    《报告》提出“我国受癌症困扰的家庭以千万计,要实施癌症防治行动,推进预防筛查、早诊早治和科研攻关,着力缓解民生的痛点。做好常见慢性病防治,把高血压、糖尿病等门诊用药纳入医保报销”。
            
                    2018年全球肿瘤年报显示,我国新增肿瘤病例数380.4万例、死亡病例数
            
                    229.6万例,均居全球首位,由于对肿瘤早期筛查认识不足、再加上项目缺乏,导致我国大多数肿瘤患者往往到中后期有明显症状才去就医,这也就是国内癌症死亡率高于全球平均水平的重要原因之一;政府实施癌症防治行动,推进预防筛查、早诊早治,以基因检测为代表的精准医疗有望迎来较好的发展机遇,同时预防前置或将带动体检行业持续扩容。建议关注基因测序领先企业贝瑞基因、第三方医学检验龙头金域医学和体检龙头美年健康。
            
                    3.强化过程管理,加速市场整合
            
                    《报告》强调“药品疫苗攸关生命安全,必须强化全程监管,对违法者要严惩不贷,对失职渎职者要严肃查办,坚决守住人民群众生命健康的防线”。
            
                    2018年主管部门严厉查处长春长生公司等问题疫苗案件,年底《中华人民共和国疫苗管理法(征求意见稿)》公布,强化监管,明确各环节责任,加大违法处罚力度。
            
                    我们认为,强化过程管理未来不会仅仅只局限在疫苗领域,尤其是一致性评价后,企业普遍要面临强监管带来的市场准入门槛提高、生产成本增加、违法成本加大等压力,行业洗牌有望持续加速进行,市场集中度进一步向优质头部企业集中。建议关注智飞生物、康泰生物等疫苗企业以及京新药业、信立泰等。
            
                    风险提示:政策不达预期,市场风险。
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