川财证券--能源观察:中俄天然气管线或将提前通气【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    【石油化工】近期EIA原油库存下行,美国石油产量增加,同时美国石油钻机数大幅下降。布伦特和WTI原油价格均出现下跌。今年供暖季的天然气需求明显高于去年,但价格基本保持平稳,主要系“煤改气”带来的需求增量。后续关注淡季天然气价格是否维持去年淡季的价格高位,反应需求释放的速度。近日沙特王储结束了访问亚洲诸国的行程,寻求替代出口美国原油的亚洲增量需求,OPEC限产将推动美国原油去库存,建议关注受益油价上涨且一季报业绩改善的标的。
            
                    【电力】广东省3月份电力集中竞争交易结果出炉,总成交电量为48.92亿千瓦时,统一出清价差为-34.05厘/千瓦时,环比上月下降3.15厘/千瓦时。在广东省电力市场建设推进、各类用户逐步进入市场的背景下,交易价格的波动幅度趋于收窄。国家发改委数据显示,2018年我国电力市场化交易电量约2.1万亿千瓦时,占售电量比重近40%。自2018年7月国家发改委和国家能源局联合推进完善电力市场化交易机制后,煤炭、钢铁、有色、建材4个行业电力用户发用电计划被全面放开,市场化交易规模有望继续扩大,交易价差有望持续缩窄。
            
                    【煤炭】节后用电企业工厂陆续复工叠加全国多地雨雪天气拉高电厂煤耗,下游需求好转带动电厂库存去化,沿海六大电厂库存下降。两会临近,产地煤炭复产延缓,叠加2月份以来作为国内市场煤价调节工具的进口煤在国内煤炭供应平衡偏宽松的背景下,政策或有收紧可能。供需偏紧促煤价上行,关注煤炭产地复产进度。在煤炭下游需求回暖背景下,供给收缩促煤炭整体价格上行,基于供给仍受抑制的预期,我们判断短期内煤价上涨有望持续。目前需求端相对确定,煤炭供给端的边际变化或对后续煤价走势影响更大,建议关注煤炭产地复产进度。
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