广发证券--A股量化投资周报:资金继续流入,价值风格复苏【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    上周市场表现回顾
            
                    回顾上周风格表现,市场估值进一步修复,大盘蓝筹指数修复幅度较大,资金结构性分化,北上资金及两融资金继续净流入,相对更偏好大中盘指数,小市值、高成交额及股价反转等风格表现突出,政策利好消息仍是行业表现结构性分化的主要原因。
            
                    本周风格展望
            
                    三月份以来A股分化显著加大,进入4月份主流风格的切换已初步显现,价值风格开始复苏,盈利成长风格尚待修复;资金面看,大中盘蓝筹仍是北上及两融资金配置重点,MSCI权重增加在即,北上资金仍将维持流入趋势;板块估值上看,大中盘指数相对估值更低,创业板绝对估值较高。4月份建议关注价值等风格,继续配置中大盘。 综上,二季度建议把握盈利、质量及价值风格,规模风格方面大优于小。
            
                    量化风格展望
            
                    1) 日历效应看风格
            
                    上周价值风格复苏,高成交风格表现延续。展望二季度,盈利、质量等风格具备较确定性的投资价值,绩优股有望补涨。
            
                    2) 分化度看风格
            
                    截止一季度末,A股分化度显著提高,警惕主流风格切换。
            
                    3) 资金流向看风格
            
                    上周资金主要流入中大盘蓝筹指数,同时流出创业板和中小板指数;北上资金继续流入各个宽基指数,大盘蓝筹指数流入比例更高;融资余额变化方面,两融资金继续净流入,相对更偏好中大盘蓝筹指数如中证200、中证500指数。
            
                    4) 风格估值水平检测
            
                    上周上证50及沪深300为代表的大蓝筹估值修复程度较大,创业板估值修复速度减缓;介于两者之间的中证200及中证500指数,相对估值远低于其他宽基指数,估值上行空间较大。
            
                    5) 盈利预测看风格
            
                    上周创业板指数和中小板指数的盈利预测继续小幅回升,沪深300指数的盈利预测继续小幅下降。
            
                    6) 宏观事件看风格
            
                    3月底触发的宏观事件:【工业增加值同比突破12个月布林带下界】及【全市场成交额突破布林带6个月上界】等,根据历史宏观事件规律,2019年4月推荐配置低估值、小市值的风格组合。
            
                    核心假设风险:
            
                    上述风格及策略回顾总结均为通过历史数据统计、建模和测算完成,在市场波动不确定性下可能存在失效风险。
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