国联证券--医药生物行业:2019年重点任务政府分工发布【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行业动态跟踪
            
                    4月9日,国务院下发关于落实《政府工作报告》重点工作部门分工的意见。此次国务院下发的具体部门分工则是对2019年3月5日政府工作报告中重点任务的进一步实施细则。从重点任务中可以看出,医药整体政策导向在养老及医疗保障、大病防治和慢性病防治和加强药品安全监管等方面。我们认为2019年医药投资主线可以从这几方面着手,尤其是养老产业,截止到2018年中国65岁人口已经达到1.67亿,占总人口的11.90%,呈现逐年提高趋势,考虑到这个产业正处于初始期,发展潜力巨大,因此可以作为长期主线重点关注。
            
                    本周原料药价格跟踪
            
                    截止到2019年4月8日,6-APA报价165元/kg,与上周下降2.5元/kg;其他产品更新至2019年3月报价,青霉素工业盐报价55元/BOU、环比下降4元/BOU;而阿莫西林和头孢曲松钠价格与上月持平,分别为192.50元/kg和640元/kg。维生素方面,VA价格略有下跌,泛酸钙略有上涨。截止到2019年4月12日,VA价格为295元/kg,与上周相比下降2.5元/kg,中间一度跌至285元/kg。而泛酸钙价格报价为215元/kg,与上周相比上涨5元/kg。
            
                    本周医药行业估值跟踪
            
                    截止到2019年4月12日我们采用一年滚动市盈率(TTM,整体法),剔除负值影响,医药生物整体市盈率处在32.87倍,较上周下降,低于历史估值均值(39.86倍)。截止到2019年4月12日,医药行业相对于全部A股的溢价比例为2.02倍,较上周略有提高。本周除中药子板块外其余均出现下跌,生物制品跌幅最大。建议长期关注优质蓝筹和成长性好市盈率低等两类医药上市公司的投资价值。
            
                    周策略建议
            
                    本周大盘周一冲高回落后,呈现下跌态势,而医药股偏防御属性本周跑赢大盘。个股方面,工业大麻和超级真菌再次成为热点,再叠加低价股防御因素,相关个股表现优异。短期来看,年报和一季报依然是时间节点,建议持续关注业绩表现较好的企业,如东诚药业(002675.SZ)和安图生物(603658.SH)等;另一方面,一些低价涨幅较小的个股也可以关注,如南京医药(600713.SH)和新华制药(000756.SZ)等。中长期方面,维持前期观点。
            
                    风险提示
            
                    行业政策变化和突发事件风险以及市场系统性风险。
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