东海证券--东海证券食品饮料行业周报【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周食品饮料行业整体点评:上周沪深300环比下跌1.81%;食品饮料板块整体上涨0.57%,涨幅在28个行业中排第3。其中白酒、葡萄酒、肉制品子板块分别上涨1.60%、1.38%、1.03%。 u 二级市场表现:个股方面(申万),食品饮料行业一共包含89支个股,本周上涨的个股为25支(占比28.09%),停牌的个股1支(占比1.12%),下跌的个股63支(占比70.79%)。涨幅前五的个股有*ST皇台(27.53%)、通葡股份(18.88%)、华宝股份(9.50%)、皇氏集团(9.01%)、百润股份(8.63%);跌幅居前的个股为新乳业(-8.64%)、酒鬼酒(-9.36%)、洽洽食品(-9.96%)、今世缘(-12.41%)、*ST西发(-15.78%)。
            
                    洽洽食品年报点评:2018年公司实现营业收入41.97亿元,较上年同期增长16.5%;2018年度公司实现的归属于上市公司股东的净利润4.33亿元,比上年同期增长35.58%。公司盈利能力显著提高,毛利率达到31%,较2017年提高1.27个百分点,系公司对瓜子八个品类提价6%-14.5%,及坚果上量放后初步实现规模效应所致。展望未来2-3年,公司仍然享有提价红利,而坚果的毛利率亦有较大的提升空间,产品结构升级有望带动企业盈利能力持续推升。同时,公司推出员工持股计划,提高管理层及核心业务人员积极性。管理结构改革叠加激励措施到位有望进一步释放公司活力。
            
                    行业观点和重点推荐:上周,食品饮料经历之前的连续上涨之后在周中迎来大幅度回调,周四食品饮料申万指数跌幅达到3.83%,跌幅第一。主要原因我们认为有以下两点:1、外资的撤离,北上资金方面五粮液连续11个交易日处于净流出状态,五粮液在创下股价新高的第二天深股通净流出22亿元。2、酒鬼酒一季报不及预期,酒鬼酒发布2019年一季度业绩快报,预计2019年一季度实现营业收入3.46亿元,同比增长30.46%;实现归母净利润0.73亿元,同比增长16.18%,无论是营收增速还是净利增速,均同比出现滑坡。去年同期,酒鬼酒实现营业收同比增长46.12%,实现归母净利润同比增长68.88%。酒鬼酒的增长率大幅滑坡,还令投资者对整个白酒板块的高增长产生了忧虑,进而导致白酒板块股价领跌两市。我们认为投资者对白酒业绩的过多悲观情绪是不必要的,从白酒市场调研看,春节旺季销售超过市场此前的悲观预期,4月底是白酒行业一季报密集发布时间点,建议关注业绩有支撑的贵州茅台、五粮液,和估值水平较低的迎驾贡酒、口子窖等。非白酒行业建议关注,被低估的行业龙头汤臣倍健、洽洽食品和恒顺醋业等。
            
                    风险因素:1、宏观经济波动2、需求持续疲软3、原材料价格波动
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