国盛证券--电气设备行业:政策面鼓励加速平价,全面引入竞争性配置,新能源建设将稳中求进【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件:2019年4月12日,国家能源局发布了《关于2019年风电、光伏发电建设管理有关要求的通知(征求意见稿)》,就2019年风电、光伏项目建设征求意见。
            
                    风电:政策面鼓励加速平价,全面引入竞争性配,分类指导存量项目建设。通过上网小时数优先配置,鼓励已核准在建项目选择平价,未实质性开工或停建项目转平价或竞争期配置。平价消纳优先级优于竞价,对于收益率最大化,开发商需要在上网小时数和带补贴电价二者进行选择。2019年新的指标项目也以平价优先,全面进入竞争性配置。根据彭博新能源的统计,核准在建项目约有42GW,2018年之前的固定电价补贴依赖的较高,选择保持现有电价会给项目带来更高的经济性,这部分项目有望选择原有标杆电价并加快建设流程。停建或未实质性开工项目面临电价和利用小时数之间的抉择,风资源优异,且满发利用小时数和最低保障利用小时数差距较大的区域,存在主动转为平价的可能。新增建设规模以2020年规划总体目标为指引,经地方电网消纳评估及国家补贴可承受范围进行竞争性配置,12个省市累计并网容量和已核准建设风电规模未超过2020年规划,该类地区将以竞争性配置项目为主,其余地区将视电网消纳情况主推平价上网项目。
            
                    海上风电:2018年海上风电未通过竞争性配置获得核准项目补贴政策存在不确定性,超过7GW海上风电项目已开工建设,不影响短期海上风电项目建设进程。海上风电仍在发展初期阶段,竞争性配置对电价影响或不会太大。本次《风电征求意见稿》表示“2018年度未通过竞争方式进入国家补贴范围并确定上网电价的海上风电项目,其核准文件不能作为享受国家补贴的依据;在《国家能源局关于2018年度风电建设管理有关要求的通知》(国能发新能?2018?47号)发布之日前获得核准的海上风电项目,在本次通知发布前未办齐开工前手续的,均参加竞争配置并通过竞争确定上网电价”。2018年以来,我国海上风电进入高速发展期。大量海上风电项目新增核准。这部分海上风电项目的电价政策存在不确定性,需文件正式落地之后方可确定补贴情况。部分在2018年5月18日之前核准的海上风电项目或将加快落实开工前手续。但是目前明确已开工的海上风电项目已超过7GW,项目建设有序推进有望加快海上风电产业化进程,加快海上风电建设成本的迅速下降。海上风电仍处于前期发展阶段,且电价在竞争性配置当中并非关键因素,设备的高效化和企业的开发实力都有重要考核。后续竞争性配置对电价的影响或不会太大。
            
                    光伏:光伏项目分类管理,扩大竞价规模,追求发展稳中求进,第三类地区集中式项目竞价或占优。本次政策将光伏项目分为:(1)光伏扶贫项目;(2)户用光伏;(3)普通光伏电站:(4)工商业分布式光伏发电项目;(5)国家组织实施的专项工程或示范项目。其中光伏扶贫项目的补贴政策按照国家政策执行,户用项目采用固定补贴方式,其余项目均将参与竞价。补贴竞价项目按22.5亿元补贴(不含光伏扶贫)总额组织项目建设。预计全年竞价项目规模有望达到30-40GW,加上户用项目3.5GW和复盘项目,全国需求有望稳定在35-45GW,保持稳中求进。同时本次政策落地之后,各类竞价项目将陆续启动,国内需求或将全部集中在下半年,产业链或面临短时间供给偏紧的情况。
            
                    户用光伏项目单独管理,允许先建先得,项目或在近期启动。同时本次政策明确表示在文件发布前建成并网但是没有纳入国家补贴户用光伏项目,根据确认项目进入补贴名单的时点为补贴计算起点,享受国家补贴政策。户用项目允许先建先得。考虑到户用光伏总规模为3.5GW,部分业主或选择在政策正式落地前启动户用光伏项目建设。项目短期内启动有望带动二季度国内需求。
            
                    建议关注:风机整机龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、光伏单晶环节龙头隆基股份、光伏多晶硅料和电池片龙头通威股份和户用光伏和组件供应商正泰电器。
            
                    风险提示:2019年政策正式落地不及预期。
39861a1c-4e73-44e2-b3a1-875a0c9cd535.pdf