中信建投证券--建筑装饰行业:基建投资增速继续回升,地产新开工、施工延续高增长【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    统计局公布2019年前3月固定资产及房地产开发投资数据
            
                    2019年1-3月份,全国固定资产投资(不含农户)101871亿元,同比增长6.3%,增速比2019年1-2月提高0.2个百分点。从环比速度看,3月份固定资产投资(不含农户)增长0.45%。虽然制造业投资增速有所回落,但是基建投资回升及房地产开发投资高位上升导致固定资产投资增速继续回升,与1-2月份趋势相同。
            
                    电力投资增速自2018年以来首次转正,西部投资增速加快
            
                    基础设施中,电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增速持续上升,19年1-3月同比增长0.7%,较1-2月份上升2.1个百分点,为2018年以来首次转正;受益于公共设施管理业投资增速降幅收窄,水利、环境和公共设施管理业投资增速上升1.4个百分点至1%;交通运输、仓储和邮政业投资增速下滑至6.5%。分地区看,西部投资增速回升仍是拉动固定资产投资增速的主要原因。
            
                    房地产开发投资、新开工及竣工增速维持高位增长
            
                    2019年1-3月份,全国房地产开发投资23803亿元,同比增长11.8%,增速比2019年1-2月提高0.2个百分点。开发投资增速提升一方面是因为18年下半年新开工显著加快,目前项目陆续进入密集施工期;另一方面,18年较快增长的土地成交价款在今年年初会转化成土地购置费。值得注意的是,2019年前三月土地成交价款和土地购置面积已经出现非常明显的回落,势必将拖累全年的房地产开发投资,而前三月开发投资增速仍然维持高位上升,我们认为主要是施工增速加快对冲土地购置费增速下滑。
            
                    基建全年投资有望保持中速增长
            
                    根据全国投资项目在线审批监管平台数据显示,2018年基础设施拟建项目数量较上年增长5.3%。随着基建补短板力度不断加大,全国申报的基建项目额增速从2018年8月开始逐步回升。以基建项目落地周期1年左右判断,基建投资2019年有望保持中速增长态势。
034d36ed-f4e0-4f0f-ab1d-3bc1a5a63722.pdf