东吴证券--教育行业双周报:维持重点看好职业教育,短期关注业绩催化【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资要点
            
                    维持重点看好职业教育,无论从产业的外部环境来看,还是真实的需求情况来看,都是投资性价比最高的细分领域,我们认为送审稿对于职业教育影响不大,年初至今密集的利好政策印证了这一点。k12领域当前仍然有待政策落地,对于政策最终的影响仍然存在分歧,继续期待实施条例送审稿的最终落地,我们认为当前k12相关标的估值相对增速和盈利而言,应该已经包含了部分对于政策的预期,建议重点关注。
            
                    此外从方向选择上,我们还看好素质教育和教育信息化两个方向。素质教育当前的变化在于国家越来越多的建立起课程标准、认证体系,市场的参与者也越来越多,虽然当前投资标的有限,我们认为相关企业有能力获得一定估值溢价。另一个方向是教育信息化,我们认为从2010年至今是硬件快速普及阶段,后期除硬件更新需求外,教学资源和软件应用仍有较大的市场空间。
            
                    近期重点关注业绩发布带来的行情催化。标的方面,维持重点推荐中公教育,公司作为国内职位培训龙头企业,在产品研发和管理上拥有长期优势,近年来持续的跨赛道带来持续高增长,费用率持续下滑。建议关注盛通股份,乐博乐博或将迎来一轮较快速扩张,公司计划2019年实现直营培训门店数量同比增长不少于30%,同时将在2019至2021年对现有培训门店进行改造升级,这一增速高于2017/18年的12%/14%,同时2019年公司将实现机器人课程体系3.0升级,推广Scratch(小学低年级)和Python(小学高年级到初中)教学。其他标的:职业教育(开元股份、中教控股、中国科培、中国新华教育、民生教育、希望教育、新高教集团)、k12(立思辰、睿见教育、新东方、好未来)、教育信息化(视源股份、三爱富、佳发教育、新开普)等。
            
                    公司公告:【中公教育、威创股份、东方时尚、美吉姆】【昂立教育】拟以1.42亿元收购上海凯顿科技90%股权;【新东方在线】与国家图书馆少年儿童馆联合发起英语阅读分级测评;【好未来】与联合国教科文合作“人工智能促进未来教育”计划;【ATA】拟收购艺术留学机构ACG100%股本。
            
                    行业新闻:第八届全国培训教育发展大会在京召开;发改委、教育部联合印发产教融合企业实施办法;国务院总理李克强:鼓励企业和社会力量兴办职业教育;教育部:校外培训机构不得诱导儿童少年进入培训机构代替义务教育,鼓励有条件的企业特别是大企业举办高质量职业教育。教育部:将加快推进《学前教育法》立法工作,学前教育发展专项资金2019年提高到168.5亿元。
            
                    风险提示:政策风险,业绩不及预期,市场系统性风险。
b05f9b5a-e659-4749-aea2-1563d6df216a.pdf