中小企业私募债和其他主要信用债特征比较

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表 中小企业私募债和其他主要信用债特征比较
	中小企业私募债	公司债	企业债	中票&短融	非金融企业非公开定向发行债务融资工具（PPN）	创业板私募债
监管机构	交易所	证监会	发改委	银行间市场交易商协会	银行间市场交易商协会	证监会
审核方式	备案制	核准制	核准制	注册制	注册制	备案制
发行人条件	符合工信部《中小企业划型标准规定》的中小微、非上市企业（上交所规定不包括金融、地产企业）	上市公司	非上市公司、企业	具有法人资格的非金融企业	具有法人资格的非金融企业	创业板公司
发行方式	非公开发行	公开发行	公开发行	公开发行	非公开发行	非公开发行
投资者数量限制	<=200人	无	无	无	无	<=10人
审核时间	10天之内	1个月左右	6个月左右	3个月左右	——	——
发行时间	备案后6个月内完成；可分期发行	注册后6个月内完成首期发行；可在2年内分多次发行	核准后6个月内完成；不可分期发行	注册2个月内完成首期发行；可在2年内分多次发行	注册后6个月内完成首期发行；可分期发行；注册有效期2年	注册后6个月内完成首期发行；可在2年内分多次发行
净资产要求	无	一般要求归属母公司净资产大于12亿	一般要求归属母公司净资产大于12亿	未具体要求，但实践中一般要求高于企业债	——	一般要求归属母公司净资产大于12亿
盈利能力要求	无	最近三年持续盈利，三年平均可分配利润足以支付债券一年利息	最近三年持续盈利，三年平均可分配利润足以支付债券一年利息	未具体要求	——	最近三年持续盈利，三年平均可分配利润足以支付债券一年利息
评级及审计要求	不强制要求评级；2年财务需审计	需评级；3年财务需审计	需评级；3年财务需审计	需评级；3年财务需审计	——	需评级；3年财务需审计
发行规模	无限制	不超过企业净资产的40%	不超过企业净资产的40%	不超过企业净资产的40%	——	不超过企业净资产的40%
发行期限	1年以上（深交所）；3年以下（上交所）	一般为中期	一般为中长期	中票为中期3-5年；短融为1年内	——	一般为中期
投资者要求	私募债“合格投资者”，包括(一)经有关金融监管部门批准设立的金融机构；(二)上述金融机构面向投资者发行的理财产品；(三)注册资本不低于人民币1000万元的企业法人；(四)合伙人认缴出资总额不低于人民币5000万元，实缴出资总额不低于人民币1000万元的合伙企业；(五)经本所认可的其他合格投资者。上交所还对个人投资者条件进行了限制；深交所规定发行人的董事、监事、高级管理人员及持股比例超过5%的股东，可参与本公司发行私募债券的认购与转让	交易所投资人	银行间市场机构投资人	银行间市场机构投资人和交易所投资人	银行间市场特定机构投资人。定向投资人，指具有投资定向工具的实力和意愿、了解该定向工具投资风险、具备该定向工具风险承担能力并自愿接受交易商协会自律管理的机构投资人，由发行人和主承销商在定向工具发行前遴选确定	目前阶段创业板公司非公开发行债券在发行对象数量、发行方式等方面参照非公开发行股票的有关规定

kaviola

短融中票怎么会是发改委

yang2084

帮楼主发个附件。

xishi2003

从这个角度应该一统江湖，央企搞竞争，政府部门也竞争或利益分割，好麻烦呀！

vivace@thxf

大家还比较关心融资成本

开塞露

统计有误吧？ 公司债的无三年连续盈利要求。

开塞露

统计有误，公开发行公司债和非公开发行公司债，哪有要求三年连续盈利了？ 哪里有经此产不低于12亿元的明文规定？   中票和短绒，交易所投资者怎么买？

lalala12345

1、一直觉得公开发行公司债券是否要求发行人连续三年盈利，是个有争议的问题。公开发行公司债券，证券法第十六条有个兜底条款说要符合“国务院规定的其他条件”，按照国务院93年的《企业债券管理条例》对于企业债券的定义，他所指的企业是针对所有类别企业的，不是只针对发改委监管的企业债券，这个老掉牙的文还没废止，那就还是有效的，理论上讲公司债券发行还得听听他的。公开发行公司债券，哪位有发行前最近三年存在亏损的案例么？分享下，感谢！

2、楼主发的材料，最大的漏洞在创业板私募债的审核方式，这个可是参照股票非公开发行的，不可能是备案制，肯定是核准。至于公司债企业债一般要求净资产大于12亿，券商肯定也一般这么要求项目，净资产不到12.5亿，发行规模就到不了5亿，那就不能在交易所集合竞价系统上市交易，非常影响流动性的。

caicai001

楼主的这个统计还是有些错误，对于中小企业私募债券而言：
1、无论是深交所还是上交所对于发行人的资格认定是一致的：都不包括房地产和金融企业；
2、无乱是深交所还是上交所：发行人董监高 5%的股东 都是可以参与本公司的私募债的购买和转让的；
3、对于你列示的：可分期发行 以及 深交所1年以上，上交所3年以下 请问出处？我所看到的办法中：沪深两所都是只要求：一年以上

天长地久

9楼说的有道理的，可能楼主上传的也没考虑那么多，我们不能只针对楼主的，因为楼主可能当时认为资料不错就上传了，这个表格可以进行调整修改完善下就更好了。感谢楼主分享，希望我们大家针对表格多提提最新的观点。