东北证券--市场周度数据:北上资金大幅流出,市场波动风险加剧【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    资金数据:上周央行公开市场操作投放2674亿元,回笼3000亿元,净回笼326亿元,Shibor7天为2.735,上一周前值为2.692,短期利率有所上升。截至上周五长短利差0.73%,上一周前值0.69%,本周长短利差有所扩大,市场风险偏好基本稳定,投资者注意创业板短期回调风险,大盘蓝筹配置占优。
            
                    沪深港通:陆股通(北上)资金流出加剧,上周累计净流出127.71亿。根据陆股通十大成交活跃股统计北上资金行业分布,只有汽车、机械净流入,其余行业皆净流出。汽车、机械净流入5.05亿、1.05亿,食品饮料净流出31.56亿;在市场波动加大情况下,港资大幅流出A股市场。2017年1月5日至今,沪深港通北上资金累计净流入4916亿,沪深股通港资持股股数为506亿股,持股市值为10402亿元,持股市值占A股流通市值比例为2.75%,市值占比相比前一周继续下降。
            
                    机构监测:2019年3月27日至2019年4月27日,券商、公募基金、保险资管等机构调研次数排名前十上市公司,汇川技术、海康威视调研次数最多,其中汇川技术调研次数为645次,海康威视为482次;统计最近一个月大股东增减持情况,万达信息、中国平安获大股东增持最多,分别为7.1亿元和5.9亿元,智飞生物减持11.3亿,中兴通讯大股东减持23.5亿元。
            
                    波动监测:运用上证50ETF期权日间行情数据构建VIX与SKEW指数,分别度量投资者对上证50未来30天隐含波动率的预期值与预期收益率偏度。上周波动率指数持续下降,VIX收26.2,前一周为28.4,20日均值为28.5,50ETF隐含波动率有所下降,在上周市场回调后,市场风险有所释放;黑天鹅指数SKEW上周为96,前值为101.3,周内预期收益率偏度有所上升,极端行情发生概率抬升。
            
                    市场估值:整体来看,经过市场数次调整,市场风险得到较为充分释放,但是节后市场上涨,大盘成长已攀升至历史79%分位数,小盘、中盘、中证500仍位于历史低点。行业方面,按照中信一级行业划分,2017年价值蓝筹行情推升的消费类行业估值已回落至历史平均水平以下,食品饮料当前动态PE处于历史40%分位数水平,建材、房地产、医药处于历史低点。
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