信达证券--农林牧渔行业卓越推:好当家、中粮糖业【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    印度糖预期产量上调,糖价周期反转趋势不改
            
                    食糖板块:印度糖预期产量上调,周期反转趋势不改。近期原糖期货价格下行,主要是由于主产国印度糖产量预期上调以及资金面的影响。据ISMA(印度糖业协会)数据显示,截至4月30日,18/19榨季印度糖产量达到3211.9万吨,较上榨季同期增加93.6万吨,但是当前印度糖厂开工数量为100家,较上年同期少10家,且榨季进入后半段,因此18/19榨季印度糖产量较目前增加空间有限同时较上榨季增加量低于当前增加量。5月份ISMA预计18/19榨季印度糖产量为3300万吨,较上榨季增加50万吨,较4月预期值有所上调。近期18/19榨季印度糖产量预期调整对短期市场有偏空影响,但大周期来看基本面没有发生较大变化,18/19榨季全球糖产需结余值仍较上榨季大幅回落,19/20榨季主产国减产预期增强,全球糖产需结余值继续下行,供需持续收紧,支撑原糖价格周期反转向上。风险提示:自然灾害风险、政策变动风险等。
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