中国银河证券--中美股市对比系列之三:中国资本市场建设发展建议【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    回顾中美证券市场的发展历程,我们发现市场管理者均在其中扮演了重要角色,是促使市场逐步从混乱走向有序、从无效走向有效的关键力量。美国证券市场在200余年的发展历程中形成了较为完善的管理体系,而中国自改革开放以来才逐步建立起规范化的证券市场。在相对较短的时间内,我国迅速构建了资本市场管理体系,但对比美国管理措施的设立,我国在一些领域仍有较大的提升空间。
            
                    通过与美国市场管理经验的对比,我们认为中国资本市场管理目前存在以下可改进空间:其一,信息披露方面,可继续扩大强制披露范围、提高信息披露及时性、加大对披露不实的打击力度;其二,内幕交易方面,应完善内幕交易认定标准、通过立法提高违规成本;其三,投资者保护基金方面,可拓宽基金公司资金来源、规范化投资者索赔程序、扩大对投资者的保护范围;其四,做空机制方面,应进一步疏通做空交易渠道、参照美国经验设置适当且稳定的规范措施;其五,再融资和退市制度方面,可继续放宽上市公司增发门槛、平衡发展各项再融资工具,设置更加具体全面的退市标准、使退市流程进一步可操作化;其六,对外开放方面,应增加国际化交易产品、扩大外资金融机构准入、提升外资投资比例。
            
                    从近年来的发展趋势来看,我国未来的市场管理将一方面加快市场自由化和开放化,为境内外的投资者和融资者提供便利,并提升我国资本市场的活力与效率,强化我国在全球金融市场的影响力和定价权;另一方面,市场管理者也应在市场不断开拓创新的同时加强合理、适当的监管与限制,通过规则制定与执法实践的相辅相成不断完善市场管理体系,以更好地保护投资者权益并促进市场公平竞争。在市场管理的进一步完善下,我国资本市场将持续为资源配置和实体经济发展提供强有力的支撑。
d4c35436-18be-4dae-86f1-fff12e526d59.pdf