爱建证券--期权周报:一周行情【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    截止20190331华夏上证50ETF规模约444亿元,周二收于2.928,涨幅约1.667%。上周只有两个交易日总成交额约49.8亿元,最新的份额统计约169亿份(上周五约172亿份)。
            
                    50ETF期权:
            
                    上证50ETF期权一周总成交额约34.23亿元,其中认购和认沽期权一周总成交量分别约253.99万张和210.01万张。认购的最新持仓约158.02万张,认沽的最新持仓约140.30万张。
            
                    从加权P/C比率中可以看出,所有合约的比率值都大于1;P/C比率和50ETF相关系数的绝对值较上周变化不大,最新的系数为-0.25611。Gamma值在不同合约间波动较大,Gamma值比较大的合约集中在行权价2.90-2.95附近。最大杠杆比率的认购合约是[50ETF购5月3.10]27.57,最大的认沽合约[50ETF沽5月2.80]杠杆比率是-31.89。
            
                    上证50ETF过去30天,60天和90天的历史波动率分别为22.22%,26.78%和23.75%。流动性较高的当月认购合约隐含波动率均值约25.8%,对应认沽合约的隐含波动率均值约23.8%。
            
                    策略展望:
            
                    根据平价公式应用流动性较大的合约(当月行权价=2.90)和周二的认购和认沽期权的收盘价,还有SHIBOR一个月的利率作为无风险利率,结果显示理论上不存在平价套利的机会。
            
                    商品期权:
            
                    在商品期权市场,天然橡胶期权总成交了约1.26万张,铜期权总成交了约3.53万张,棉花期权总成交了约3.36万张,白糖期权总成交了约11.45万张,玉米期权总成交了约2.68万张,豆粕期权总成交了约10.76万张。
            
                    风险提示:本报告通过对历史数据进行分析、建模、解释与回测,由于市场具有不确定性,所有结果仅在统计意义下有望获得良好投资效果,历史数据不代表未来业绩,敬请广大投资者注意策略失效的风险。
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