开源证券--电气设备与新能源行业2018年报&2019年一季报总结:电气行业2018年净利承压,2019年一季企稳回升【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行情回顾:2019年1月1日至今(4.30),市场消息方面,市场受国家重视资本市场等一系列政策利好,开启一波春季行情,从年初最低点2440.91点,截止4月30日前,最高摸到3288.45点,整体呈现1-3月单边上涨,4月宽幅震荡调整趋势,最终4月底沪指收3078.34点。各个板块中农林牧渔和食品饮料领涨,28个板块全部上涨。上证综指上涨23.43%,电气板块上涨24.54%,涨跌幅处于一级行业下游,表现一般,跑赢大盘1.11个百分点。子行业中上涨幅度较大的是火电设备和光伏设备,上涨幅度较小的是高压设备和低压设备。
            
                    电气行业板块2018年年报分析:2018年年报截止2019.4.30业已出毕。按照申万电气板块口径统计,2018年报告期内,电气设备一级行业营收8734.57亿元,归母净利润245.15亿,营收同比增长8.94%,归母净利润同比减少48.69%,行业销售毛利率达22.23%与16,17年基本保持一致。行业营收在2016,2017,2018年连续3年营收保持增长,而归母净利在2016年同比增11.80%,2017年同比增速23.43%的基础上,到2018年归母净利有个大幅同比下降48.69%。
            
                    电气行业板块2019年一季报分析:2019年一季报2019.4.30业已出毕。按照申万电气板块口径统计,2019年1季度,电气设备一级行业营收1869.05亿元,归母净利润86.12亿,营收同比增长16.33%,归母净利润同比增长19.02%,行业销售毛利率达21.78%。行业整体呈现良好的向上的平稳走势。
            
                    综上,我们可以看到在2018年电气设备行业营收平稳增长,而净利承压明显,主要受新能源汽车补贴退坡,相关电机企业计提大额商誉减值,以及光伏板块2018年遭遇严厉国内新政影响。而进入到2019年一季度后,电机相关企业净利依然不理想;而光伏企业逐渐适应政策,同时海外市场火热,光伏设备龙头业绩有望获得进一步高速成长;风电设备的盈利情况在经历2018年的下降后在2019年一季度业绩有触底反弹迹象,受前值较低的关系盈利增长较快,后面随着风电设备市场的企稳,有望迎来业绩的进一步反弹;工控领域一直处于电气设备子行业中的毛利率前列,后续随着国家进一步提倡发展自己的核心科技,工控相关企业有望得到进一步的发展空间。
            
                    风险提示:未来电力市场改革政策不如预期
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