德邦证券--国防军工行业:静观海外风云变,佩剑稳坐钓鱼台【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周复盘。上周申万军工指数下跌1.51%,同期上证综指下跌4.52%,深圳成指下跌4.54%,创业板指下跌5.54%,军工指数跑赢三大股指。拆分来看,航天装备板块涨幅Top 3为航天通信(+15.22%)、振芯科技(+3.30%)、耐威科技(+2.83%);航空装备板块涨幅Top 3为安达维尔(+7.60%)、博云新材(+7.44%)、爱乐达(+5.84%);地面兵装板块涨幅Top 3为长城军工(+6.88%)、中国应急(+3.97%)、四创电子(+1.96%);船舶制造板块涨幅Top 3为亚光科技(+22.77%)、亚星锚链(+6.04%)、中船科技(+1.24%)。
            
                    把握主机厂超跌修复机会。目前各大军工企业一季报已经发布,继去年行业完成边际改善后,主机厂受到均衡生产和降本增效的双重影响,一季度归母净利润均出现不小改善。考虑到受前几日股指下杀影响,多数主机厂配置时点已至,重点关注内蒙一机。
            
                    战略性看多资产证券化主线。考虑到2020年为“十三五”最后一年,且中国船舶、国睿科技等已发布有关资产重组公告。我们认为,伴随着军工板块五年中周期的继续上攻,应该给予资产证券化主线以战略性看多,重点关注:中航电子、四创电子等。
            
                    “十一阅兵”将带来整个板块关注度上升。考虑到整个板块的基本面出现扭转,70周年阅兵也将在几个月后到来,我们认为,目前这一时点上看,军工行业是A股少数的基本面与关注度均在上升的板块,8月份前应当给予更多关注。
            
                    风险提示。业绩改善不及预期,资产证券化进程不及预期。
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