中信建投证券--石油化工行业“炼化~化纤”产业链周报:PTA持续坚挺,涤纶长丝产销回升【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    5月9日布伦特原油价格达70.4美元/桶,周环比下跌0.51%;WTI原油61.7美元/桶,周环比下跌0.18%,WTI与布伦特原油之间价差为8.7美元/桶,周环比下跌2.80%。
            
                    PX价格及价差下跌:本周PXCCFEI价格指数903美元/吨,周环比下跌21美元/吨,跌幅为2.22%;PX-石脑油价差为340美元/吨,周环比下跌7美元/吨,跌幅为2.04%。本周PTA现货价格为6640元/吨,周环比上涨50元/吨,涨幅为0.76%;PTA价差为1818元/吨,周环比上涨97元/吨,涨幅为5.65%。
            
                    涤纶长丝价格及价差下跌:POY主流产品报价为8400元/吨,周环比下跌113元/吨,跌幅为1.32%;POY主流产品价差为1143元/吨,周环比下跌154元/吨,跌幅为11.87%。库存:POY库存在6-11天,DTY库存在23-29天,FDY在12-17天左右。面料市场销售动力略显不足,库存稍有回升:盛泽地区里面料市场成交表现一般,市场成交多以小订单为主,销售动力略显不足,厂家库存稍有回升。开工率方面,目前大部分厂家库存压力不大,所以生产积极性较好,喷水、喷气织机开机率在8-9成。
            
                    丙烯酸价格及价差下跌,丙烯酸丁酯价格下跌、价差上涨:本周丙烷价格为3831元/吨,周环比下跌6.46%。丙烯价格6860元/吨,周环比下跌0.08%;丙烯价差2263元/吨,周环比上涨15.98%。正丁醇价格6700元/吨,周环比下跌2.90%。丙烯酸价格7500元/吨,周环比下跌6.25%;丙烯酸-0.7丙烯价差2698元/吨,周环比下跌15.53%。丙烯酸丁酯价格9400元/吨,周环比下跌1.05%;丙烯酸丁酯价差947元/吨,周环比上涨50.56%。
            
                    投资建议:
            
                    产业链不断延伸,19年民营大炼化进入投放期,民营大炼化企业迎来投资良机,重点关注国内化纤产业相关民营企业(主业为PTA和涤纶长丝),重点推荐民营化工四小龙恒力股份、桐昆股份、恒逸石化和荣盛石化+东方盛虹(差别化高盈利长丝已注入上市公司,近期大炼化拟现金收购注入公司),以及专注涤纶长丝市场,市场影响力和盈利综合能力最强的新凤鸣。原料轻质化,看好C3产业链,相关标的:卫星石化+近期股东不断大手笔增持和上市公司回购的东华能源。
            
                    风险分析:宏观经济波动,油价上行或下行超预期。
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