国盛证券--计算机行业2019年下半年投资策略:投资新起点明确,聚焦安可与云【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资新起点明确。2019VS2013:商业模式升级、护城河与集中度提升、数据触碰新需求。业务属性决定新技术冲击下中国有望弯道超车,需求升级下呈现巨大成长机会。导入期后预期下滑迅速。下一个IT代际逐步到来,2019年出现产业化信号。软件和信息技术服务业增速逐渐与GDP增速部分脱钩。云计算等信息化深化,行业增长保持高速。
            
                    安全可控产业化元年。安全可控近年来上升为国家战略,安可已进入测试阶段。中美科技将成为竞争核心领域,安可为必须之路。国产的Linux操作系统加上国产CPU替代Wintel体系,安全可控已经形成4大产业集团。全国产化服务器从芯片、数据库、操作系统和中间件等部件来说,可以做到普通服务器全替代。一季报显示安可出现收入拐点。
            
                    云迎来十年战略性机会。2019年海外云计算产业链继续高歌猛进。海外云计算起步早,至今已历经20余年。中国云计算开局普遍落后海外5-7年。从规模对比、亚马逊发展历程来看,国内IaaS产业中期将高速发展。业绩落地,国内云计算预期压力最大时期已经过去。未来,IaaS领域集中度基础提升。云上数据提供源源不断的增值服务,提升公司整体ARPU值是SaaS公司终极目标。
            
                    其它景气主线:医疗、金融IT等。1、金融IT:金融供给侧改革讲话显示重大信号,政策监管走向全面稳健。2、医疗IT:医疗IT收入、利润、预收均出现加速增长。3、其他重要主线:1)人工智能:2019年进入成长期,科创板推进。2)自动驾驶:5G最佳应用之一,智能驾驶舱逐步扩容。3)教育信息化:教育改革变化显著,相关公司推进。4)政法信息化:十三五后两年,机构改革完成。
            
                    行业评级由“中性”上调至“增持”。考虑2019年下一个IT代际即将来临,软件行业增速与GDP增速部分脱钩,以及安可进入产业化元年、云计算迎来十年战略性机会,其它主线也有诸多景气亮点。因此,行业评级由“中性”上调至“增持”。
            
                    风险提示:财政支出不及预期;经济下行超预期;贸易摩擦加剧。
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