中银国际证券--食品饮料行业周报:名酒集中涨价,白酒维持较高景气度【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    一周市场回顾-食品饮料下跌。上周食品饮料板块下跌3.8%,跑输沪深300(-1.5%),其中黄酒涨幅最大(+4.0%),软饮料跌幅最大(-8.7%)。名酒集中涨价,白酒维持较高景气度。推荐组合:贵州茅台、山西汾酒、伊利股份。
            
                    中银观点
            
                    一周市场回顾-食品饮料下跌。上周食品饮料板块下跌3.8%,跑输沪深300(-1.5%),其中黄酒涨幅最大(+4.0%),软饮料跌幅最大(-8.7%)。
            
                    名酒集中涨价,白酒维持较高景气度。(1)根据微酒新闻,近期五粮液、洋河、郎酒、汾酒等名酒集中上调了终端供货价,本轮涨价的触发因素是茅台价格维持高位、五粮液新品换代挺价。我们认为1Q19白酒业绩高增长,加上淡季名酒集中涨价,显示酒企对后市的需求判断乐观。名酒通过涨价来提升品牌形象,行业正处于品牌与价格互相促进的良性循环中,行业维持了较高景气度。(2)本轮涨价以上调终端供货价为主,淡季挺价试水市场承接能力,若能够顺利挺价,后续出厂价可跟进上调,进而体现在报表业绩中。(3)重点看好业绩超预期概率高的优质企业,继续推荐贵州茅台、山西汾酒、顺鑫农业,适当关注低估值、有改革动作的伊力特、金徽酒、迎驾贡酒。
            
                    推荐组合:贵州茅台、山西汾酒、伊利股份。
            
                    行业重大数据变化
            
                    5月第3周生鲜乳价格同比+3.8%。236次GDT拍卖全脂奶粉折合价格+6.6%,脱脂奶粉折合价格+28.8%。5月第2周生猪价同比+48.4%,仔猪价同比+102.3%。5月第4周猪粮比7.93(同比+2.32)。
            
                    风险提示
            
                    经济下滑对白酒行业的影响超预期。渠道库存超预期。
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