中信建投证券--5月第4周流动性观察:汇率维稳A股入富,外资流出有望扭转【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    上周沪深两市共有 290家上市公司涨停,环比减少 89家。其中沪市 88家,环比减少 38家;深市 202家,环比减少 51家。与此同时,上周重要股东减持 18.05亿元,环比减持大幅增加 43.10亿元。融资融券余额收报 9,281.6亿元,已连续七周下行;融资买入额快速下行,当前仍处下行通道。市场日均交易金额为 4512.4亿元,较前周环比下降 546.6亿元,日均成交金额已经连续下行六周,但从更长的时间维度上来看交易水平仍然维持在次高位。本周市场仍然处于贸易战影响的笼罩下,华为事件不断发酵。上周市场依然在消化贸易战的影响,各主要市场指数上周都出现了一定程度的下跌。当前市场情绪低迷,市场交投并不活跃。
            
                    但北上资金与汇率积极变化值得投资者高度关注。尽管北上资金本周流共流出 163.36亿元,但从周度节奏看,全周外资流出速度先升后降,上周四和周五净流出收窄。我们观察到美元兑人民币中间价全周震荡,略有上行,5月 10日收盘价报 6.90, 环比上升仅 5个 BP。自最近两次央票投放和近期高层维稳表态后,汇率在 6.9关键关口维持稳定,北上资金在周四周五净流出有所收窄。考虑到下周 A 股纳入国际指数生效在即,以及近期金融部委高层稳定汇率的积极表态,此前因汇率走弱而导致的北上资金净流出局面有望被扭转。
            
                    我们认为,从 4月中旬市场回调之后,科技龙头的性价比回升,驱动力最为确定。因此,我们仍然维持市场震荡触底的判断不变,行业配置依然是成长>消费>金融地产>传统周期,建议投资者在控制风险的基础上加大国产替代和自主可控领域的配置。
5967a2bf-7111-444a-a0d1-fbe8f900094a.pdf