川财证券--川财证券周期观察:5月下旬一线城市土地挂牌量增多【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    【钢铁】近期钢铁期货价格涨幅较大,现货价格小幅上行,行业基本面仍维持供需两旺格局。产量上,螺纹钢产量连续创历史新高,当前短期需求向好,但6月建筑钢材需求将有季节性回落,产量对钢价的隐形压制值得关注。房地产用钢持续性超预期,用钢需求不悲观,一方面是来自于新开工面积高增速的维持,另一方面2016-2018年房屋竣工面积增速持续低位,今年房地产
            
                    后端施工或有赶工可能,或对钢铁需求形成一定支撑。现阶段,仍建议关注区域供需向好,成本控制能力强的优质钢企。铁矿石企业有望受益于铁矿石价格上行而有较好表现。
            
                    【基础化工】负极材料:近期锂电负极材料市场整体运行平稳,价格“明稳暗降”。新能源汽车补贴过渡期将于6月底截止,使得产业链下游的利润有一定程度的缩减,会将一部分压力转嫁到上游市场。短期看,由于负极材料与动力电池在使用时容错率较低,短期更换供应商的可能性不大,因此价格仍将相对平稳。长期看,大型负极材料企业新增石墨化产能以及扩建的负极材料产能预计将在今年下半年得到有效的释放,成本端前期原料下行也将显现,负极材料价格预计在下半年将出现小幅下行。
            
                    【房地产】住房和城乡建设部5月18日又对近3个月新建商品住宅、二手住宅价格指数累计涨幅较大的佛山、苏州、大连、南宁等4个城市进行了预警提示,一个月内住建部两发房价预警。从目前来看,政策更倾向于一城一策,有松有紧,而非绝对的大幅放松。目前板块估值仍然处于低位,行业热度将逐步消退,未来行业政策环境有望出现改善,地产股估值也有望提升。
            
                    【银行】包商银行信用风险暴露,使得中小银行的负债端成本短期内可能会再次受到考验。大型银行对中小型银行的存单更加谨慎和监管合规的要求提升,可能一定程度上提升中小银行的流动性紧张水平,导致部分中小银行的信用风险加速暴露。包商银行是“明天系”曾经控股的4家中小型银行之一。在“明天系”被调查的几年期间,包商银行主要依赖同业资金维持流动性,截止目前,其同业存单利率水平仍高于市场平均33bps左右。我们预计,民营大股东退出,可能会暴露中小银行的资金链脆弱问题和信用风险问题。
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