申万宏源--定增市场周报:东晶电子拟吸收合并英雄互娱,中路股份并购多重受阻【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    5月已上市公告定增募资环比下降17%,竞价折价率均值下滑,但仍处年内较高水平:上市公告日在上周的为3宗定价项目,受万达电影募资105亿元的带动,实际募资额合计135.20亿元,环比增加125.82%。受二级市场走弱的影响,3宗定价项目折价率均值环比下滑10.21个百分点至-5.04%,其中露笑科技发行前10个交易日股价下跌28%,但折价率仍有27.8%,而万达电影大幅溢价64.93%发行。截至5月27日,5月已发布公告的定增项目共11宗,较4月减少14宗,实际募资额合计223.8亿元,较4月下降17%,其中竞价项目折价率平均为12.91%,环比下滑5.65个百分点,但仍处于前5月较高水平,而定价项目折价率均值为0.38%,环比几乎持平。
            
                      本周解禁资金压力骤降。本周即将有4宗定增项目首次解禁,均为定价项目,合计解禁资金16.81亿元,环比下降93.79%。本周即将解禁的4宗定价项目浮动绝对收益均值为-4%,其中2宗项目绝对收益和相对申万一级行业的浮动超额收益均为正,占比均为50%。
            
                      已过审定增项目环比小幅减少,倒挂家数占比及平均倒挂幅度双双回落。上周发审委通过2宗(均为竞价),环比持平;证监会核准6宗(竞价5宗),环比增加6宗。截至2019年5月27日,处于已过会和已获批的待发项目有117宗,环比减少3宗。发行价/底价倒挂的项目19宗,倒挂家数占比为环比小幅回落至16.24%,整体平均倒挂率环比下降0.15个百分点至24.37%。
            
                      东晶电子吸收合并英雄互娱,南京银行重启140亿元定增。上周新增9家公司的12宗定增项目,其中7宗为并购类定增:5月25日,东晶电子公告拟吸收合并英雄互娱100%股权,交易完成后英雄互娱将实现重组上市。上周新增项目融资以及补充流动资金共5宗,合计拟募资186.32亿元,其中南京银行拟融资140亿元用于补充公司核心一级资本。
            
                      6项目集体下调增发价,2公司调减募资额。上周有9家公司的9宗定增预案修改,其中大冶特钢、继峰股份、朗姿股份、利安隆、朗新科技、中体产业6宗项目均由于2018年利润分配方案实施完毕,分别下调增发价8.00%、3.92%、1.64%、0.66%、0.53%、0.39%。
            
                    协鑫集成(项目融资)公告原募投项目C-Si 材料深加工项目及半导体晶圆单晶炉及相关装备项目拟通过自有资金或其他适当方式推进实施,相应的募资规模由42.32亿元下调22.45%至32.82亿元。
            
                      中路股份并购多重受阻,北特科技批文到期失效。上周有5家公司的7宗定增项目终止,其中中路股份(收购上海悦目100%股权)因重组历时较长,市场环境发生较大变动导致收购标的业绩未达预期,交易双方核心条款未达一致意见,且本次重组审计机构广东正中珠江会计师事务所于2019年5月9日被中国证监会立案调查,经协商一致决定终止本次收购。北特科技(项目融资)批复到期自动失效。
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