太平洋--电气设备行业:发改委完善风电上网电价,海上风电弹性大【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资观点:Q1全球新能源车销量达50万辆,同比+67%,国内市场份额占比过半,汽车电动化浪潮已形成,我国新能源车产业中优质公司已经逐步登上世界舞台。本周光伏整体供应链价格整体稳定,6月或有一定的涨价预期,依然看好今年国内光伏市场稳中求进和海外光伏市场内生性需求明显的趋势;风电2019年和2020年的补贴电价政策出台,从政策上看利好海上风电,18年底前已核准的海风项目超过20GW,抢装预期强烈。我们依旧维持之前对风电行业的判断,陆上风电稳步发展,海上风电增速明显弹性较大,将会引发风机制造环节供不应求,风机价格、零部件价格随之上涨,直接受益。
            
                    新能源汽车:一季度全球新能源车销量达到50万辆,同比增长67%。国内市场销量27万辆,增速120%,市场份额占比过半;欧洲市场销量12.6万辆,增速44%;美国市场销量6.1万辆,增速10%。汽车电动化浪潮已经形成,我国新能源车产业中优质公司已经逐步登上世界舞台。建议关注:恩捷股份(湿法隔膜龙头),当升科技(高镍三元正极材料),星源材质(干法隔膜龙头),国轩高科(高度受益铁锂路线复活),宁德时代(具备全球竞争力的动力电池企业),亿纬锂能(海外市场取得突破性进展的动力电池企业)。给予以上公司“买入”评级。
            
                    新能源发电:光伏方面,本周整体供应链价格整体稳定,通威提高多晶电池片价格,反映市场需求火热,并且上游也开始酝酿涨价,目前观察中国内需的回温已开始发酵,部分下游厂商也出现增加备货的情形,随着国内政策的落地和项目的开展,需求逐步回温,6月或有一定的涨价预期。我们依然看好今年国内光伏市场稳中求进和海外光伏市场内生性需求明显的趋势,关注标的:隆基股份、通威股份、阳光电源。风电方面,本周出台了2019年和2020年的补贴电价政策,从政策上看利好海上风电,一方面指导价较高,给予海上风电一定的缓冲期,另一方面对于并网时间的要求将会刺激存量已核准的项目在近两年开工并网,据统计18年底前已核准的海风项目超过20GW,抢装预期强烈。我们依旧维持之前对风电行业的判断,陆上风电稳步发展,海上风电增速明显弹性较大,将会引发风机制造环节供不应求,风机价格、零部件价格随之上涨,直接受益。关注标的:金风科技、禾望电气、明阳智能。
            
                    工控储能:4月制造业PMI为50.1%,环比小幅回落0.4个百分点,指向制造业景气季节性回落,但仍居荣枯线之上。当前稳增长仍是政策着力点,去杠杆向稳杠杆转变。在人力成本上升、进口替代等背景下,智能制造景气向好趋势不改,根据相关公司年报及一季报,印证了我们的判断,龙头公司业绩增速显著高于行业平均,继续推荐行业业领军企业汇川技术及技术平台型公司麦格米特。储能方面,根据CNESA数据,截至2018年底,我国电化学储能项目的累计装机规模达1072.7MW,突破GW大关,同比增长175.2%。随着电力体制改革的推进,推动市场化机制和价格机制的储能政策将为储能应用带来新一轮的高速发展,市场需求也将趋于刚性。电力设备:国网泛在电力物联网2019年建设方案最近已下发至省网公司,今年将开展57项任务中的27项重点任务。此外,稳增长、拉基建背景下特高压已重启,18/19年将核准12条特高压线路,已核准4条,第二轮核准有望于二季度启动,建议关注。电网投资有望进入以电网数字化、智能化为代表的新一轮投资复苏周期,推荐国电南瑞、平高电气。
            
                    风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。
4ad7df30-6acf-4333-9ec4-723001c239d0.pdf