首创证券--食品饮料行业周报:名酒涨声不断,竞争千元价格带【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    板块表现:本周(5月20日-5月26日)沪深300指数涨幅达-1.50%,同期食品饮料(申万)行业指数上涨了-3.78%,跑输指数2.27个百分点。
            
                    重点公司跟踪:1)五粮液:本周五粮液公司举行了经典五粮液的新品跨版仪式,经典五粮液是52%vol五粮液的简称,是五粮液的核心大单品。新品八代五粮液出厂价定为889元左右,终端建议供货价959元/瓶、终端建议零售价1199元/瓶,突破了千元大关。在产品结构方面,公司一方面推出超高端501产品作为顶级产品,同时筹备501和普五之间的次高端产品,重塑五粮液主品牌价格体系。我们预期下半年新品将实现顺价销售,品牌价值持续回归,维持增持评级。2)泸州老窖:近日公司在若干核心区域市场均下发通知暂停国窖1573经典装订单接收及发货,同时调整52度国窖1573酒终端配送价至860元/瓶,建议终端客户团购价为919元/瓶。19年公司强化由国窖1573、窖龄酒和老窖特曲/头曲/二曲构成的3大品牌线,着力打造国窖1573、特曲60版、窖龄酒、特曲等战略级大单品,目前特曲已站稳200元以上价格带,特曲60版预计19年有望实现10亿元销售收入,国窖1573将择机全面提价,维持增持评级。
            
                    投资建议:白酒方面,由于茅台率先提价,抬高了高端酒价格天花板,千元价格带已成为高端白酒的核心价格。其他名酒纷纷调价或计划调价,如五粮液通过第八代新品上市导入新价格体系,郎酒、老窖、洋河、古井贡酒等名酒旗下的大单品涨声不断,积极卡位高端酒价格带,建立竞争优势。我们看好高端白酒在淡季提价,为中秋旺季销售做好准备,推荐投资者关注行业业绩稳定性较高的品种,重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖,古井贡酒、今世缘、山西汾酒、顺鑫农业等。大众品方面,啤酒行业格局改善,乳品、调味品、速冻食品等必选消费受益于消费升级,头部企业市场份额提升,持续推荐伊利股份、中炬高新、安井食品、青岛啤酒等。
            
                    风险提示:外部不确定因素;业绩增长低于预期;市场大幅波动;渠道竞争加剧等。
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