国信证券--2019年5月外资持仓变动跟踪:北上资金持续流出,加仓防御板块【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    核心观点
            
                    北上资金继续保持流出,5月以来,累计净流出523.36亿元。陆股通仍是外资投资A股的主要方式。中美贸易战升级,外资风险偏好减弱,本月北上资金继续保持流出。食品饮料行业仍占据榜首,防御板块获加仓。在板块分布上,三个板块持股市值均不同幅度减少,且增速转负,主板和创业板占比继续上升,中小企业板占比小幅下降。行业集中度方面,CR3集中度提升。
            
                    中美贸易战升级,外资风险偏好减弱,本月北上资金继续流出
            
                    截至5月29日,陆股通本月累计净流出523.36亿元,其中沪股通本月累计净流出334.75亿元,深股通本月累计净流出11.61亿元。中小企业板和创业板持股占比小幅上升,主板占比继续下降。
            
                    持股市值:食品饮料行业仍然占据榜首,加仓防御板块
            
                    从持股市值看,大消费行业一直备受外资青睐,陆股通持股市值最高的前5大行业是食品饮料、家用电器、非银金融、银行和医药生物,其中食品饮料行业仍旧占据榜首。大部分一级行业陆股通持股市值下降,其中电子行业下降25.8%,降幅最大。防御性行业额前期受冷落行业逆势加仓。二级行业持股市值减少向制造业集中,玻璃制造行业Ⅱ以41.71%的幅度领跌。同时二级行业防御属性增强。
            
                    持仓占比:北上资金增仓防御性行业,食品饮料行业内分歧加剧
            
                    一级行业持仓占比增幅最大的公用事业、农林牧渔和非银金融行业,增幅均为在0.3%左右,北上资金有增仓防御性行业趋势。电子行业持仓占比下降幅度最大,下降1%。食品饮料行业内部分歧加剧,食品加工大幅加仓,相对增幅为0.45%,同时饮料制造大幅减仓,下降幅度为0.47%。
            
                    个股方面:重仓股普遍减仓,茅台首当其冲
            
                    本月前20大重仓股新增上汽集团,排名靠前的贵州茅台、中国平安、美的集团、恒瑞医药、格力电器、招商银行名次未变。5月以来,工商银行净买入额最高,净买入85.6亿元,贵州茅台净卖出额最高,净卖出114.4亿元。
            
                    风险提示
            
                    经济增速下行,行业景气度下降,历史经验不代表未来
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