首创证券--食品饮料行业周报:今世缘国缘主力产品提价【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    板块表现: 本周( 5月 27日-6月 2日)沪深 300指数涨幅达 1.00%,同期食品饮料 (申万 )行业指数上涨了1.19%,跑赢指数 0.19个百分点。
            
                    重点公司跟踪: 今世缘酒业销售公司于 5月 29日下发通知,自 2019年 6月 25日起,国缘品牌部分主导产品出厂价统一上调,同步调整终端供货价、零售价及团购价,其中四开国缘上调 30元/瓶;对开国缘上调 20/瓶。 公司旗下有国缘/今世缘/高沟三大品牌,其中国缘为主力品牌,主要覆盖中高端价格带。此次调价的四开国缘为公司主力大单品,收入占比近 1/2,对增厚业绩有一定作用。 公司18年营业收入达 37.41亿元,同比增长 26.49%,增速较去年同期提升 10.71个百分点,归属净利润 11.51亿元,比上年同期增长 28.45%。由于特 A 类( 300元)以上中高档产品占比提升,公司毛利率提升 1.16个百分点。 19年1季度,公司实现营收 19.54亿元,同比增长 31.12%,归属净利润 6.41亿,同比增长 26%。 公司目前着力突破省外市场,加速全国化进程,已成立 6个大区,下设营销中心,分产品分区域开发管理。在外省与多家大商合作,发挥强力的流通渠道作用,以提升市场份额为主要目标,有望实现收入的较快增长。
            
                    投资建议: 白酒方面,由于茅台率先提价,抬高了高端酒价格天花板,千元价格带已成为高端白酒的核心价格, 五粮液通过第八代新品上市导入新价格体系,郎酒、老窖、洋河、古井贡酒等名酒旗下的大单品涨声不断,积极卡位高端酒价格带,建立竞争优势。 我们认为白酒板块仍处于结构性繁荣过程中,头部企业优势集中,经营稳健,淡季梳理价格体系,建设渠道,为中秋旺季销售做好准备,推荐投资者关注业绩稳定性较高的品种,重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖,古井贡酒、今世缘、山西汾酒、顺鑫农业等。 大众品方面,啤酒行业格局改善,乳品、调味品、速冻食品等必选消费受益于消费升级, 持续推荐伊利股份、中炬高新、安井食品、青岛啤酒等。
            
                    风险提示: 外部不确定因素;业绩增长低于预期;市场大幅波动;渠道竞争加剧等。
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