中信建投证券--“炼化-化纤”产业链周报:长丝企业库存下降,全产业链价格小幅上涨【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    5月30日布伦特原油价格达66.9美元/桶,周环比下跌1.31%;WTI原油56.6美元/桶,周环比下跌2.28%,WTI与布伦特原油之间价差为10.3美元/桶,周环比上涨4.37%。
            
                    盛虹1600万吨/年炼化一体化项目建设全面展开:6月1日,国内单套规模最大的盛虹炼化一体化项目1600万吨/年常减压联合装置,以及310万吨/年1#连续重整装置、煤焦制气联合装置正式进入土建阶段,项目建设全面展开。
            
                    PX价格及价差上涨:本周PXCCFEI价格指数877美元/吨,周环比上涨9美元/吨,涨幅为1.04%;PX-石脑油价差为344美元/吨,周环比上涨2美元/吨,涨幅为0.45%。本周PTA现货价格为5595元/吨,周环比上涨45元/吨,涨幅为0.81%;PTA价差为868元/吨,周环比下跌2元/吨,跌幅为0.17%。
            
                    涤纶长丝POY价格及价差上涨:POY主流产品报价为7500元/吨,周环比上涨50元/吨,涨幅为0.67%;POY主流产品价差为1209元/吨,周环比上涨14元/吨,涨幅为1.23%。
            
                    涤纶长丝企业库存整体下降:本周POY库存在6-11天,较上周10-15天下降4天;DTY库存在21-27天,较上周24-30天下降3天;FDY库存在13-18天,较上周15-20天下降2天。
            
                    丙烯酸价格持平、价差下跌,丙烯酸丁酯价格下跌、价差上涨:本周丙烷价格为3625元/吨,周环比下跌1.27%。丙烯价格7101元/吨,周环比上涨2.06%;丙烯价差2750元/吨,周环比上涨7.83%。正丁醇价格6300元/吨,周环比下跌1.56%。丙烯酸价格7500元/吨,与上周持平;丙烯酸价差2530元/吨,周环比下跌3.82%。丙烯酸丁酯价格9050元/吨,周环比下跌0.55%;丙烯酸丁酯价差833元/吨,周环比上涨1.09%。
            
                    投资建议:
            
                    产业链不断延伸,19年民营大炼化进入投放期,民营大炼化企业迎来投资良机,重点关注国内化纤产业相关民营企业(主业为PTA和涤纶长丝),重点推荐民营化工四小龙恒力股份(2000万吨炼化项目全面投产)、桐昆股份、恒逸石化和荣盛石化+东方盛虹(差别化高盈利长丝,炼化,PTA均已注入上市公司),以及专注涤纶长丝市场,市场影响力和盈利综合能力最强的新凤鸣。原料轻质化,看好C3产业链,相关标的:卫星石化+近期股东不断大手笔增持和上市公司回购的东华能源。
            
                    风险分析:宏观经济波动,油价上行或下行超预期。
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