华鑫证券--科创板医药生物系列之十六:博瑞医药【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    科创板已受理企业名单中,医药生物占据27席。截止6月6日,科创板已受理企业达119家,其中医药生物公司占27席,分别为:科前生物、安瀚科技、微芯生物、特宝生物等。本系列我们接着介绍科创板中的医药生物企业--博瑞医药。博瑞医药的主营业务为医药中间体和原料药研发生产。
            
                    公司主营原料药的研发生产。公司成立于2001年,主营医药中间体和原料药的研发生产。凭借自身在微生物发酵、高难度药物合成工艺等方面的技术优势,建立了发酵半合成技术平台、多手性药物技术平台等核心药物研发技术平台,并借助这些平台,开发出抗真菌、抗病毒、心脑血管、抗肿瘤等领域的一系列产品,形成了高技术附加值的医药中间体和原料药销售、药品技术转让以及合作开发并获得销售分成等多元化的盈利模式。
            
                    仿制药快速增长推动API行业的良好发展。近年来全球医药市场持续扩容,仿制药的增速和占比快速提升。2017年我国仿制药市场规模在整体药品市场规模中的占比维持60%以上,是我国医药市场的主导力量。中国凭借成熟的基础工业体系、成本优势以及发酵类产品优势,正在技术、产品质量体系和DMF认证等方面快速发展,目前我国已经成为全球第一大原料药生产国与出口国。
            
                    营收和利润快速增长。2016-2018年公司营业收入快速增长,2018年实现营业收入41127万元,复合增长率达43.07%;2018年公司实现归母净利润7624万元、扣非净利润7496万元。近三年公司销售毛利率基本维持稳定,销售净利率逐年上升,2018年分别达到58.83%和18.54%;公司2018年ROE水平为9.87%。总体来看,公司盈利能力较好。
            
                    风险提示:行业政策风险;技术研发风险。
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