太平洋--金融:科创板成为近期核心催化【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周(2019.6.3-2019.6.7)非银金融中信指数下跌1.54%,跑赢大盘0.9个百分点,位列所有行业第四名。细分板块来看,证券板块下跌0.40%,保险板块下跌2.37%,多元金融板块下跌5.08%。
            
                    证券:价跌量缩,5月净利润环比-33%。28家上市券商5月合计实现营业收入113亿元,同比-5%,环比-18%,实现净利润35亿元,同比-14%,环比-33%。受贸易战等外部环境影响,5月交易活跃度明显下降。股票日均成交额4901亿元,环比下降39%;沪深300指数下跌6.94%。短期来看,市场交投情绪仍难以恢复三四月份情况。
            
                    科创板紧密推进。6月5日科创板第一次发审会召开,3家企业过会。同日,第二批5只科创板基金发行,发行上限10亿元,均设3年封闭期。上交所自律委员会提出网下打新门槛6000万元,锁定期6个月。随着科创板完成三次全网测试、相关基金成立和头批上会企业,科创板在规则、系统、投资者和标的方面都基本做好了准备,落地之日渐行渐近,将成为近期资本市场最重要的催化剂。
            
                    保险:保险的长期配置价值佳。我们仍看好保险个股相对中长期配置价值。尽管投资端逻辑有所破坏,但是上市险企的寿险保费收入增长稳健,价值率在产品结构优化的过程中将持续提高。长期确定性强,且估值优势明显,目前保险个股2019PEV估值水平已经回落至0.75-1.15倍,建议重点配置。
            
                    投资建议:推荐新华保险、中国平安、中信证券、华泰证券
            
                    风险提示:股市波动风险、资本市场改革政策的推进不达预期。
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