联讯证券--专题研究:5月社融数据的亮点与隐忧【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    5月社融数据的亮点与隐忧和年初跌宕起伏的数据比,5月份的金融数据平淡了些,其中的亮点也不多,有几个需要注意。
            
                    1、5月的金融数据并不差,社融和信贷与过去三年相比,都处于较高的水平。
            
                    2、信贷的结构问题再次显现,企业部门的中长期贷款仅有 2500亿左右的增长,占新增人民币贷款总额比例只有 21%,是今年以来的新低。
            
                    3、非标和债券融资同比不差,但未来增长存在较大的隐患。
            
                    风险提示:经济韧性超预期
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