开源证券--食品饮料行业:白酒龙头超额收益效应明显,中报期业绩预期稳定仍是良好配置选择【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周板块及上市公司表现
            
                    食品饮料板块上周呈阶段性波动走势,前半周低位震荡整理,后半周拉升后高位盘整,全周收于14488.57点,涨幅2.87%,跑赢上证指数3.64个百分点,在所有一级行业中排名第1位。三级子行业多数收涨,仅有黄酒一个板块收跌。其他酒类(6.02%)、调味品(5.03%)、乳品(3.30%)、啤酒(2.95%)白酒(2.89%)、葡萄酒(2.41%)等板块涨幅明显,仅有软饮料(-1.48%)、肉制品(-0.40%)两个子板块收跌。从个股来看,当周个股多数收涨,当周有52家收涨,1家收平,24家收跌。19年开源食品饮料投资组合当周涨幅4.81%,跑赢食品饮料行业1.94个百分点;全年上涨57.09%,跑输食品饮料指数3.92个百分点。
            
                    行业新闻及动态
            
                    ☆泸州老窖:第九代泸州老窖特曲官宣提价
            
                    ☆市场监管总局拟修订《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》
            
                    ☆前五月啤酒产量微幅下滑,进口葡萄酒降幅明显
            
                    行业数据追踪
            
                    上游产品价格方面,猪肉价格周内回落,仔猪价格涨幅明显,当周仔猪价格上涨3.55元至50.09元,生猪价格上涨0.48元至16.81元,猪肉价格下降0.28元至23.74元。乳品价格多数上涨,牛奶价格上涨0.02元至11.92元,酸奶价格上涨0.02元至14.66元,国外品牌婴儿奶粉上涨0.01元至233.10元,国内品牌婴儿奶粉上涨0.21元至188.53元,中老年奶粉下降0.04元至97.00元。小麦价格下降49.70元至2262.30元/吨;玉米价格下降1元至1913.60元/吨;黄豆价格上涨35元至4218.30元。白砂糖价格持平至11.23元/公斤。
            
                    投资策略
            
                    上周白酒再次带动整个板块走强,纵观6月白酒龙头企业也出现了明显的超额收益,在提价、渠道改革等一系列措施的推动下,白酒呈现出淡季不淡的高景气表现。虽然G20峰会上中美达成一定共识,短期受中美贸易摩擦影响较大的高科技板块或受到更为直接的提振,但我们认为以白酒板块为代表的食品饮料,以其较强的景气度及稳定的业绩预期,在中报披露期仍是不错的配置选择。除了白酒板块、调味品、乳品等板块的业绩确定性较强,可优先关注,此外进入啤酒旺消费旺季,叠加降税效应对啤酒业绩弹性的提升,短期建议关注板块中产品结构较好的青岛啤酒、重庆啤酒以及业绩弹性较大的上市公司。在短期情绪主导市场的大环境下,建议以抗风险为配置主线,关注白酒、调味品、乳品以及必选消费龙头,以及业绩弹性较大的啤酒板块。投资主线可参照:(1)估值较低,业绩相对稳定的龙头企业,(2)标的相对稀缺的细分行业龙头,(3)国企改革相关概念。投资组合推荐泸州老窖、山西汾酒、海天味业、伊利股份、重庆啤酒、安琪酵母、涪陵榨菜、桃李面包。
            
                    风险提示:宏观经济下行,食品安全问题,政策风险。
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