信达证券--石油开采行业:EIA向上调整库存367万桶,但库存仍超预期下降1279万桶!【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    【信达石化美国原油库存本周预测结果回顾】在2019年6月26日《我们与华尔街分歧小于100万桶,短期油价大概率震荡!》中,我们预测2019.6.14-2019.6.21这一周美国原油库存“下降347万桶”,华尔街一致预期为“下降275万桶”,而美国能源信息署(EIA)2019年6月26日晚间公布美国原油库存“下降1279万桶”,我们比华尔街一致预期更接近EIA公布的实际库存变化。自2018年7月13日以来,我们超过华尔街一致预期30次(比华尔街一致预期更接近EIA实际数据),胜率63.83%!我们预测美国原油供给16.90百万桶/日,EIA实际原油供给14.99百万桶/日,我们比EIA实际高1.92百万桶/日。其中,EIA美国原油产量12.1百万桶/日,我们预测12.3百万桶/日,我们比EIA高0.2百万桶/日。EIA原油净进口量2.89百万桶/日,我们预测4.60百万桶/日,我们比EIA高1.71百万桶/日。我们预测美国原油需求17.40百万桶/日,美国原油实际需求为17.34百万桶/日,我们比EIA实际高0.06百万桶/日。按照EIA供需数据,原油库存应为“下降1646万桶”,但EIA上调“367万桶”,最终结果为库存“超预期下降1279万桶”。
            
                    【信达石化库存预测报告模拟盘收益率】自2018年7月18日至2019年6月26日,信达石化库存预测报告WTI模拟盘收益率65.37%,Brent模拟盘收益率41.17%。我们取2018年7月18日14时45分(北京时间)为模拟盘净值起始时间,以100为基准点,在原油库存报告发布日按照原油库存预测报告进行相应的买入、卖出WTI和Brent原油标的(按连续交易价结算)建立模拟盘进行检验,详情参见2019年3月1日石油化工行业专题报告《大数据时代下的油价预测:31份研报模拟盘检验!》【EIA数据点评】根据EIA在2019年6月27日发布的数据,2019.6.14-2019.6.21这一周,美国原油进口量665.6万桶/日,较前一周下降81.1万桶/日,较去年同期下降170万桶/日,下降20%。美国原油出口为377万桶/日,较前一周增加35万桶/日,创下历史新高,较去年同期增加77万桶/日,增加25.7%。由于原油进口下降、出口增加,2019.6.14-2019.6.21这一周,美国原油净进口为288.6万桶/日,较前一周下降115.9万桶/日,为今年以来第二低,较去年同期下降247万桶/日,下降46%。
            
                    风险因素:地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。
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