德邦证券--交通运输行业周报:6月物流指数趋缓,市场淡季特征显现,电商物流需求回升明显【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周行情: 本周上证指数上涨 1.08%,交通运输板块上涨 0.98%,交运板块跑输大盘指数。交运行业子板块涨多跌少, 其中高速公路板块涨幅最大( 3.40%),机场板块跌幅最大( -3.04%)。 个股中,涨幅前三位分别是畅联股份( 16.81%)、五洲交通( 11.32%)、楚天高速( 11.24%),跌幅前三位分别是白云机场( -7.80%)、西部创业( -4.62%)、华贸物流( -3.83%)。
            
                    机场板块:出境免税店管理办法出台,或将降低免税租金。 7月 3日,财政部等五部门公开发布《口岸出境免税店管理暂行办法》,扩大了口岸出境免税店的经营主体,并对出境免税店的招标方式、提成水平、评标标准和评标工作程序等多方面进行规范。目前国内重要机场枢纽的新一轮招投标均已结束,北京、上海及广州(除 T1出境) 的合同期限均在 7-8年之间,扣点率大约在 42%-47.8%之间,扣点率比较高。政策的发布要求对于租金的限制和招投标中技术标的比重不低于50%,对于先执行的合约期租金影响不大,主要为后续国内免税发展和其他国内免税机场或口岸招标做准备。若严格执行此政策,未来机场新招标免税扣点率或将下降。由于主要枢纽机场的合同还剩余 7-8年时间,续签后实际租金是否下降还有待观察。
            
                    物流板块: 6月物流指数趋缓,市场淡季特征显现,电商物流需求回升明显。 2019年 6月,中国物流与采购联合会发布的中国快递物流指数为 99.9%,比上月回升0.4个百分点。从主要指标看,商务快件指数、农村快件指数和跨境快件指数环比均有所回落,反映当前经济活动较前期趋缓。大宗商品供应指数为 102.9%,指数连续三个月下跌,商品供应和销售指数双双回落,而库存增速进一步加快,市场淡季特征显现。 6月份,中国电商物流运行指数为 112点,比上月回升 1.3个点。
            
                    从数据来看,农村电商物流需求继续回落。物流服务时效大幅提升。
            
                    公路板块:本周公路物流市场需求总体趋缓,或将迎来公路运输淡季。 本周中国公路物流运价指数 980.4点,环比回落 0.06%。其中,整车指数为 982.81点;比上周回落 0.12%;零担重货指数为 984.11点,比上周回升 0.05%;零担轻货指数为 968.68点,比上周回升 0.03%。本周公路物流市场需求总体趋缓,运力供给总体保持平稳,公路运价指数整体波动不大。从后期走势看,进入 7-8月传统公路运输淡季,供需两端总体平稳,运价指数或将小幅震荡回落。
            
                    风险提示: 宏观经济超预期下滑、油汇波动剧烈、物流行业或迎来需求淡季。
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