国海证券--汽车行业指标追踪周报:汽车个股估值追踪(截至2019.07.07)【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    股价表现: 1)乘用车板块: 本周 SW 乘用车指数上涨 5.48%, 在我们选取的 12个乘用车标的中, 本周涨幅前三位依次为长城汽车(+11.0%)、长安汽车(+8.6%)、北汽蓝谷(+8.0%),本周涨幅后三位依次为小康股份(+0.1%)、力帆股份(+1.4%)、 *ST 海马(+2.0%);年初至今涨幅前三位依次为长城汽车(+69.7%)、一汽夏利(+38.4%)、广汽集团(+15.9%),年初至今涨幅后三位依次为小康股份(-23.0%)、 *ST 海马(-4.7%)、上汽集团(+1.1%)。
            
                    2)汽车零部件板块: 本周 SW 汽车零部件指数上涨 2.83%, 在我们选取的 20个汽车零部件标的中, 本周涨幅前三位依次为德赛西威(+12.9%)、旭升股份(+9.2%)、拓普集团(+8.7%),本周涨幅后三位依次为宁波高发(+0.7%)、威孚高科(+0.9%)、天成自控(+1.1%);年初至今涨幅前三位依次为星宇股份(+70.9%)、潍柴动力(+62.1%)、德赛西威(+46.9%),年初至今涨幅后三位依次为旭升股份(-13.3%)、均胜电子(-1.8%)、宁波高发(-1.2%)。
            
                    估值指标: 1)乘用车板块: 当前 SW 乘用车 P/E(TTM)为 13.9,在我们选取的 12个乘用车标的中, P/E(TTM)平均值为 28.8, 前三位依次为北汽蓝谷(163.0)、一汽夏利(113.5)、力帆股份(60.7),后三位依次为小康股份(-63.0)、长安汽车 (-12.3)、江淮汽车 (-11.1);
            
                    EV/EBITDA 平均值为 10.6,前三位依次为北汽蓝谷(37.7)、江淮汽车(18.9)、一汽夏利(15.1),后三位依次为*ST 海马(-2.4)、众泰汽车(5.0)、长安汽车(5.7)。
            
                    2)汽车零部件板块: 当前 SW 汽车零部件 P/E(TTM)为 16.6, 在我们选取的 20个汽车零部件标的中, P/E(TTM)平均值为 22.0,前三位依次为天成自控(64.5)、德赛西威(46.4)、旭升股份(37.8),后三位依次为威孚高科(8.2)、宁波华翔(9.4)、华域汽车(10.5);
            
                    EV/EBITDA 平均值为 10.6,前三位依次为天成自控(38.1)、旭升股份(26.6)、星宇股份(24.9),后三位依次为华域汽车(3.6)、宁波华翔(3.6)、潍柴动力(4.7)。
            
                    行业评级: 更长周期维度看,汽车行业成长属性减弱周期属性增强,十年前高速增长的汽车销量将转化为未来十年的替换需求, 2019年是上升周期的起点,维持行业“推荐”评级。
            
                    风险提示: 宏观经济持续下行,行业技术进步不达预期,政策落地不达预期,公司相关项目推进不达预期的风险。
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