中银国际证券--非银行金融行业周报:券商迎历史性发展机遇,股权新规引导差异化发展【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    股权新规引导券商差异化发展,以更好服务实体经济。《证券公司股权管理规定》正式发布,相较征求意见稿,主要有三大调整:1)明确将券商划分为综合类与专业类,并分别对其控股及主要股东提出差异化要求;2)下调综合类券商股东资产规模等数量化指标,注重专业能力与风险管控;3)上调单个非金融企业股东持股比例上限,由1/3增至50%。股权新规旨在打破券业同质化现状,鼓励并引导券商根据自身战略规划、专业能力与风控能力选择不同发展路径,并通过强化股权分散制衡来提升治理有效性,以求形成券业差异化、专业化、特色化竞争格局,满足客户多样化需求,更好的服务实体经济。此外,证监会重启内资券商设立审批,意在鼓励优质内资股东新设券商,推动券业充分竞争。
            
                    证券基金行业重要性重新定位,多措并举提升其综合服务能力。本周证监会主席易会满主持召开证券基金经营机构座谈会,会议对证券基金公司进行重新定位:资本市场看门人、直接融资的服务商、社会财富的管理者、资本市场的稳定器与市场创新的领头羊。证券基金公司应当把握历史机遇,突出主业,突出合规,突出创新,突出稳健,采取多举措以不断提升服务实体经济的能力,包括绝大多数券商要向差异化、专业化、特色化发展,着力推动权益类基金的发展等举措。会议传递了重要信号,资本市场与证券基金经营机构的重要性有望持续提升。
            
                    流动性支持规定推出,将助券商有效应对流动性风险。本周证监会就《证券公司流动性支持管理规定》公开征求意见。《规定》定位为证券公司流动性支持的系统性规定,一方面,明确了公司自救、股东支持、商业银行贷款、行业互助、投保基金救助等多种流动性救助方式;另一方面,规范投保基金救助条件、程序、监督管理职责等,为应对证券公司流动性风险提供制度支持。包商事件发生后,持续发酵,影响蔓延至非银领域,导致众多中小机构出现流动性断层危机。此次《规定》将助券商有效防范、应对并化解中小券商等非银机构可能面临的流动性困境。
            
                    一周回顾
            
                    本周沪深300、创业板指、保险行业、互联网金融指数上涨,其中,沪深300上涨1.77%,创业板指上涨2.40%,保险行业上涨2.10%,互联网金融上涨0.13%;证券行业下跌0.58%。
            
                    经纪:本周市场股基日均成交量5292亿元,环比上周增长6.31%;日均换手率2.07%。
            
                    信用:本周市场股票质押参考市值6,037亿元,环比上周下降87.39%;两融余额9,028亿元,环比上周增长0.55%。
            
                    承销:本周股票承销金额848亿元,债券承销金额500亿元,证监会IPO核准通过6家。
            
                    风险提示:
            
                    政策出台、国际环境以及市场波动对行业的影响超预期。
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