中银国际证券--电子行业2019年中期策略:拥抱科技,把握变局【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    支撑评级的要点
            
                    5G:5G商用序幕拉开,新一轮创新周期开启。随着5G商用牌照的发放,5G网络的规模建设将启动,根据中国移动规划,2019年在全国建设超过5万个5G基站,2020年,在全国所有地级以上城市提供5G商用服务。5G基站的规模建设将拉动PCB及覆铜板需求的大幅增加。终端方面,各终端品牌厂商均已开始投入5G终端的开发,预计第一批5G终端将在下半年推向市场上市。5G终端在天线、射频前端等方面的技术升级将为产业链相关公司带来新的机遇。
            
                    半导体:受益国产替代,科创板推动价值重估。中美贸易摩擦背景下,半导体等核心技术的国产化需求凸显,国内终端公司供应链有向国内转移趋势和需求,国产半导体将迎来机遇。科创板的推出有望提振科技股的关注度,推动半导体等科技股的价值重估。
            
                    消费电子:智能手机创新持续,穿戴产品持续增长。在5G换机之前,智能手机整体出货量增长将处于停滞状态,但消费电子板块结构性机会仍然存在,一方面,多摄、高像素的渗透率逐步提升,屏下指纹、折叠屏等创新仍在持续,另一方面,TWS、Watch等穿戴设备的需求强劲,健康元素的加速有望推动穿戴设备出货量持续增长。
            
                    安防:雪亮工程加速,AI助力安防市场持续成长。2019年,海外安防市场仍然存在一定不确定性,但是从招标数据看,国内雪亮工程加速明显,从我们统计的公开招标数据看,2019年上半年雪亮工程招标额金额超过45亿元,同比大幅增长。长期看,AI、大数据、物联网等与安防的融合将为安防行业打开新的成长空间。
            
                    重点推荐
            
                    5G板块:受益5G网络建设的沪电股份、生益科技,受益终端技术变革的立讯精密,以及5G应用领域的歌尔股份、联创电子;半导体板块:紫光国微、韦尔股份、兆易创新、京东方A、捷捷微电;安防板块:海康威视、大华股份。
            
                    评级面临的主要风险
            
                    5G网络建设进度不达预期;5G终端上市进度不达预期;半导体行景气度持续下滑;消费电子需求低于预期。
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