广发证券--钢铁行业全景观察(第24期):产量、库存、价格、盈利与估值【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    一、产量:据中钢协,2019年 6月上旬全国预估粗钢日均产量 284万吨,处 2011年至今以来旬数据 75%-100%之间,环比增 2.21%、同比增12.75%。
            
                    二、钢材库存:据 Mysteel, 2019年 7月 5日社库、厂库环比分别增 1.52%、降 1.53%,社库公历、农历坐标轴同比分别增 15.06%、增 16.53%,厂库公历、农历坐标轴同比分别降 0.30%、增 2.16%。
            
                    三、价格:据 Mysteel,铁矿石价格指数处 2005年至今 50%-75%分位数之间,钢材价格指数处 2000年至今 50%-75%分位数之间。
            
                    【铁矿石价格】2019年 6月 28日,铁矿石价格指数 861元/吨(2005年至今 50%-75%分位数之间),周上升 2.21%。2019年 7月 1日至 5日,Myspic 铁矿石绝对价格均值为 860元/吨,较 2019年 7月增 6.71%、较2018年 7月增 65.17%;2019年 7月 1日至 5日,Myspic 铁矿石绝对价格均值为 860元/吨,较 2019年二季度增 16.29%、较 2018年三季度增57.04%。
            
                    【钢材价格】2019年 7月 5日,钢材价格指数 4125元/吨(2000年至今 50%-75%分位数之间),周上升 0.40%。2019年 7月 1日至 5日,Myspic 综合钢价指数均值为 4150元/吨,较 2019年 6月增 1.71%、较2018年 7月降 4.51%;2019年 7月 1日至 5日,Myspic 综合钢价指数均值为 4150元/吨,较 2019年二季度增 0.28%、较 2018年三季度降 7.58%。
            
                    四、盈利:根据 Mysteel 测算的主要钢材品种吨钢毛利数据,螺纹钢、热卷吨钢毛利分别处 2011年至今数据的 50%-75%、25%-50%分位数之间。
            
                    【螺纹钢、热卷和冷卷吨钢毛利】2019年 7月 5日分别为 428、422和-32元/吨;2019年 7月 1日至 5日,均值分别为 443、444和-36元/吨,较 2019年 6月均值分别增 2.89%、增 9.73%和降 70.00%,较 2018年 7月分别降 63.43%、降 64.43%和降 103.94%;2019年 7月 1日至 5日,均值分别为 443、444和-36元/吨,较 2019年二季度均值分别降39.18%、 降 32.59%和降 113.77%;较 2018年三季度均值分别降 65.34%、降 62.90%和降 103.94%。
            
                    五、估值:2019年 7月 5日,申万钢铁板块 PE_TTM 估值为 7.42倍,申万钢铁板块 PE 与申万 A 股指数 PE 的比值为 41.59%,申万钢铁板块PB_LF 绝对估值为 1.04倍,三个估值指标均处 2011年至今中低位。
            
                    六、风险提示:中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵;部分统计指标存在数据真空期;简化的指标构建方法无法捕捉或过度解读极端行情。
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